临储与市场博弈 玉米市场价格稳中有动

　　4月中旬以来，国内玉米市场价格整体相对平稳，局部涨跌互现。一方面，黑龙江给予参与拍卖储备玉米的规模深加工企业补贴传闻不断，加之进口谷物集中到港，南方饲料消费持续低迷，对市场形成利空。另一方面，临储玉米收购终破8000万吨，产区农户手中余粮基本见底，对东北玉米市场行情有所支撑。此外，临储玉米拍卖成交相对低迷，对市场影响更多体现在心理层面。国际市场方面，多空因素并存，其价格在窄幅区间内互有涨跌。

　　一、国内市场

　　截止目前，松原嘉吉新产三等玉米挂牌价2300（单位：元/吨，下同），较上周末上涨20；中粮公主岭2320，持平；四平天成2380，持平；吉林燃料乙醇2290，持平；中粮榆树2280，持平。中粮肇东2190，涨90；青冈龙凤2300，持平；通辽玉王2420，持平。

　　2、华北产区：近期，南方临储及东北地储拍卖，对市场心理产生影响，同时，贸易商出库意愿加强，市场购销较为活跃，促使华北产区玉米价格稳中有涨。

　　截止目前，山东寿光金玉米2400，较上周末上涨10；盛泰药业2420，上涨20；英轩酒精2420，持平。

　　3、南北港口：近期，南北港口玉米价格稳中有降。一方面，4月东北地区粮源逐渐见底，产区玉米价格坚挺将支撑北方港口玉米价格；另一方面，广东港口高粱和大麦仍然大量到港，进口DDGS到港量也在增加。而水产养殖尚未恢复，生猪和禽类养殖均不乐观，加之销区开始拍卖临储玉米，促使贸易商玉米报价下滑。

　　截止目前，辽宁锦州港14.5%水分玉米收购价2390-2410，理论平仓价2430-2450，较上周末下跌10；鲅鱼圈2370-2400，理论平仓价2420-2430，持平。广东深圳港口14.5%水分优质玉米成交价格为2490-2500，质量偏差的玉米价格为2450-2460，较上周末下跌10-30。

　　（二）影响因素 

　　1、临储收购突破8000万吨大关，农户余中余粮基本见底。据国家粮食局最新统计数据显示，截止4月15日，东北临储玉米收购量已突破8000万吨，达到8106.78万吨，超出去年1100多万吨。同时，目前东北地区玉米已经基本见底，其中黑龙江、辽宁及内蒙部分地区余粮基本售罄，我首农户手中余粮已不足一成。后期玉米将主要依靠临储拍卖来供应。

　　此外，本周有关黑龙江省给予省内规模深加工企业（年加工能力10万吨以上）拍卖补贴200元/吨的消息不胫而走， 尽管消息尚未证实，但市场对补贴政策期待已久，这也是部分市场主体存在观望心态的原因。总之，如果后期没有相关补贴政策因素的影响，玉米价格仍将继续走高，如果有相关措施，则东北地区玉米价格继续上涨动力减弱。

　　2、临储玉米拍卖成交低迷，对市场影响体现在心理层面。本周4月16日（第二轮）临储玉米拍卖结束，本次计划销售美国2号黄玉米35881吨，全部成交，其中：2011年美国2号黄玉米成交17770吨，成交均价2311元/吨；2012年美国2号黄玉米成交18111吨，成交均价2371元/吨；计划销售2012年国家临时存储玉米295481吨，实际成交2808吨，成交率0.95%，成交均价2450元/吨。

　　自上周起，我国开始在安徽、湖南、湖北和江西等销区拍卖临储跨省移库及进口玉米。截止目前，已经累计投放玉米64.89万吨，实际成交6.07万吨，成交率仅9.35%。其中临储进口玉米累计投放4.20万吨，全部成交，成交均价2340元/吨；跨省移库玉米累计投放60.69万吨，实际成交1.88万吨，成交率3.10%，成交均价2490元/吨。

　　从成交结果来看，临储进口玉米除湖北地区外，其他地区均溢价成交。进口玉米竞价较激烈，主要原因是性价比较高。另外，根据市场反映，近两周拍卖的临储跨省移库玉米粮质普遍较差，等级较低，加之起拍价格较高，考虑到出库成本，进厂价格估计与当前市场价格相差不大，因此企业采购积极性有限。上周的临储玉米拍卖宣告了今年的临储玉米拍卖正式开始，尽管拍卖地区集中在销区，但是这已经给市场释放了一个增加供应的信号。考虑到去年国内剩余约7500万吨的临储玉米，加之今年的临储玉米收购不断逼近8000万吨，临储玉米供应庞大，如果拍卖及时，供应市场完全没有问题，这将导致市场观望心态增强，能够抑制玉米价格过快上涨。

　　二、国际市场 

　　本周，国际玉米市场价格在窄幅区间内互有涨跌。美国玉米播种进度缓慢，市场担心更多的玉米耕地可能转播上大豆，加上美元汇率走软，国际原油期货走强，给市场提供一些支持。不过，玉米需求依然不振，全球饲粮供应充足，邻池小麦价格走低，又对饲粮市场构成压制。

　　截至4月17日，美国芝加哥农产品期货交易所（CBOT）玉米期货5月合约价格为3.80美元/蒲式耳（折合人民币917元/吨），较上周末上涨0.8%；5月交货的美国2号黄玉米FOB价格为175.1美元/吨，合人民币1073元/吨，较上周末下跌18元/吨；到中国口岸完税后总成本约为1555元/吨，较上周末下跌9元/吨，比去年同期跌515元/吨。

　　目前市场关注的焦点是美国玉米播种形势。虽然美国春播已经开始，但是南部地区持续降雨，近来中西部一些地区也下起雨，耽搁了玉米播种进度。同时，美国农业部3月底发布的播种意向报告显示，2015年美国玉米播种面积预计达到8920万英亩，比去年减少2%。这将是玉米播种面积连续第三年下滑，创下2010年以来的最低面积。如果南部地区的多雨天气持续，当地农户可能考虑将玉米耕地转播上大豆或高粱等替代性农作物，从而致使玉米播种规模进一步下滑，这对玉米价格有一些潜在支持。此外，本周来自外围市场的影响同样利多，其中包括国际原油期货走强以及美元汇率走软。不过美国玉米需求形势依然不振，继续给价格构成压力。

　　三、后期走势分析 

　　对于后期市场走势，我们分析认为，当前，我国临储玉米拍卖延续了整体低迷态势。随着二季度中后期，临储玉米收购期的结束及北方产区农户余粮逐步见底，南方饲料企业库存逐步下降，临储拍卖成交能否迎来“先抑后扬”值得期待，今时不同往日，“临储与市场”间的激烈博弈已使得市场对于后续大幅上行空间信心不足。同时，当前我国生猪养殖已恢复盈利，未来玉米需求（尤其是优质玉米）可期，加之国家“控盘”对于中长期国内玉米市场支撑依旧，我们对后市维持谨慎乐观态度，但对政策的任何风吹草动不可掉以轻心，要特别关注国家临储玉米后市的销售政策变化（拍卖节奏、数量水平与品种等级）。