国内玉米市场如期进入调整阶段
5月份以来，国内玉米市场如期进入调整震荡阶段。其中：东北产区玉米价格在临储收购结束，拍卖启动的背景下出现小幅走软；华北产区在农户优质粮源大部售罄，粮商持货待涨的心理之下“碎步”上扬，预重演去年涨势；北方港口与产区价格倒挂，但价格未见起色；南方港口玉米价格止跌反弹因前期倒挂时间过长，到货量下降。
市场表现
表现一：东北临储玉米开拍，市场价格承压下行。
5月份，随着东北临储玉米收购期的结束及临储拍卖正式启动，东北产区玉米价格承压下行。截止目前，吉林长春、松原、四平地区2014年产三等玉米收购价（单位：元/吨，下同）分别为2220、2200、2260元（平均2227），分别较4月末下跌40、60、60；出库价分别为2280、2280、2300（平均2287），下跌30、30、持平。黑龙江省玉米收购平均价2190，下跌20；出库平均价2230，持平。辽宁省收购平均价2310，下跌20；出库价2330，下跌10。吉林松原嘉吉停收；中粮公主岭2240，跌20；四平天成2360，持平；吉林燃料乙醇停收；中粮榆树2180，持平。中粮肇东2190，持平；青冈龙凤2240，持平；通辽玉王2350，持平。
表现二：华北产区玉米价格稳中略升。
5月份以来，华北产区玉米价格稳中略升。截止目前，山东潍坊地区14%水分二等玉米（下同）深加工企业收购价2390-2400元/吨，较一周前上涨20-30元/吨；河北石家庄地区深加工企业收购价2260-2300元/吨，与一周前持平。春节至今，华北产区玉米价格不同程度反弹，其中山东、河北产区价格涨幅100-170元/吨，河南涨幅100元/吨左右。
在华北产区，一方面拍卖粮源供应有限，另一方面农户存粮水平已比肩去年涨价之时，粮价反而出现小幅上扬势头（仅河南部分产区因酒精粮较多，农户余粮1/3导致价格继续承压）。
表现三：南方港口玉米价格止跌反弹。
五一小长假过后，随着南方港口玉米贸易粮源到货量逐步减少，港口库存大幅下降，国产玉米价格出现明显反弹，优质玉米主流散船码头价格由最低2450-2480元/吨反弹至2480-2500元/吨，涨幅20-30元/吨。一方面，自4月份临储玉米提前启动拍卖以后，南北港口玉米价格“倒挂”，粮商出现理论亏损的时间已长达一个月之久，导致南运玉米数量水平直线下降，南方港口国产玉米库存降至30万吨以下；另一方面，在当前国内优质粮源大多集中至临储和粮商手中以后，其持仓成本按月递增，进入5月份供货成本自然上升，上述两点是引发广东港口玉米价格反弹行情的主要原因。
影响因素
因素一：本年度临储玉米收购结束且刷新历史纪录。
截至4月30日，黑龙江、吉林等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米13046万吨，比上年同期增加1444万吨。至此，东北临储玉米收购工作已全部结束，根据此前公布的数据测算，临储收购总量超过8000万吨，创历史新高，占当年全国玉米总产量2.16亿吨的比例超过37%，占当年东北玉米产量1.11亿吨的多70%，这意味着，在东北临储玉米收购量连续2年大幅增长（2013年产收购量近7000万吨）的情况下，后期市场将延续政策性粮源主导供应的格局。
因素二：东北临储玉米拍卖底价保持去年“顺价”水平，黑龙江竞拍补贴效果显著。
从上周东北临储玉米公布的拍卖底价来看，其基本维持了“顺价”的基调，同年产粮食定价与去年拍卖持平，拍卖以2011年和2012年粮源为主。从市场关注的东北临储玉米拍卖底价来看，内蒙、吉林2012年拍卖底价基本维持去年水平，即内蒙三等粮源底价2150元/吨，吉林三等粮源2180元/吨；成交结果来看，内蒙三等粮源，吉林二等和一等粮源更受青睐，均以底价成交。其中，吉林一等粮源投放0.63万吨，成交0.54万吨，成交率高达85.71%，可见优质粮源的稀缺性。
另值得一提的是，继黑龙江省级财政确定自2015年4月15日至10月31日给予参加国家和省有关部门组织的政策性玉米，按玉米200元/吨，水稻100元/吨标准给予补贴以后，吉林省人民政府决定自2015年4月1日起，对玉米深加工企业给予临时补贴政策每加工1吨玉米补贴150元，待国家政策出台后，按国家相关规定执行。从效果来看，黑龙江补贴政策对拍卖促进效果更为明显，其中，黑龙江省的国家临时存储玉米2480080吨，实际成交390827吨，成交率15.76%，成交均价2121元/吨，最终成交多为三等至五等粮源。
因素三：华北、南方港口玉米价格反弹暂难成气候。
在5月份我国临储、地储玉米相继批量出库的情况下，华北、南方港口玉米价格反弹暂难成气候。首先，二季度我国进口谷物到港量巨大，规模替代国产玉米已是大势所趋；其次，储备玉米批量出库或许难以直接降低市场供应成本，但其对于市场心理的影响不可忽视；其三，截止目前，国内饲料消费回升有限，而大部分饲料企业库存水平起码可保持一个月以后。总之，5月份国内玉米市场将在国家拍卖和市场需求间展开角力，两者博弈中市场难免震荡。
综上所述，进入临储全面拍卖月，东北临储玉米大量投放导致国内玉米市场北弱南稳格局本在意料之中，南方进口谷物竞争压力增加也验证了我们此前所言“局部失衡天气变”，预计后期国内玉米市场北方看拍卖，南方望进口的格局依旧。