央行研究局局长：全面降准不是强刺激的开始

　　新华网北京2月5日电(记者李延霞)中国人民银行研究局局长陆磊5日表示，央行实施全面降准是根据金融体系流动性状况和经济情况进行因时制宜的政策操作，不能理解为是强刺激的开始，未来货币政策将根据经济运行指标，按照松紧适度的原则，进行相应操作。

　　全面降准是否意味着强刺激?

　　陆磊5日在接受新华社记者采访时说，此次降准是根据基础货币投放的结构性变化进行相应安排，同时考虑到节日因素。“我国春节前后，现金投放量比较大，每年会出现大规模的资金缺口。在外汇占款情况发生逆转的情况下，仅靠公开市场操作难以弥补缺口。”

　　时隔三年实施全面降准，是否意味着货币政策转向?“不能把此次降准理解为通道型降准，更不能理解为是强刺激的开始。我国货币政策在稳定存量、优化结构方面一直有所作为，此次只是根据金融体系流动性状况和经济情况进行延续性操作。”陆磊表示，任何国家中央银行的货币政策都会根据宏观经济主要指标状况进行相应操作。我国经济由原来的高速增长转为中高速增长，按照逆周期的经济调控，适时适度进行预调微调，为结构调整争取时间和空间，避免流动性紧张，导致经济和市场出现过度的短期波动。“未来的货币政策会根据经济运行指标，按照松紧适度的原则，进行相应操作。”

　　此次降准的一大特点是采取普降和定向降准相结合的方式。对此陆磊表示，此次降准特别注重了加大三农、小微企业等薄弱环节的帮扶力度、加大结构性注入，凸显了调结构的政策意图。

　　“我国PPI连续34个月负增长，意味着实体经济中制造业尤其是小微企业的压力大。实施结构性降准，主要目的是将金融资源引导到实体经济当中最需要的领域。”

　　企业融资成本是否下降?

　　去年央行两次实施定向降准、一次降息，今年又启动全面降准，这些政策的实施效果如何?小微企业融资难融资贵问题是否得到解决?

　　陆磊表示，央行研究结果显示，从去年二季度到四季度，人民币贷款加权平均利率呈现明显下降趋势，实体经济总体融资成本在降低。

　　陆磊指出，目前社会关注的融资难融资贵问题，在一定程度上也是经济周期的客观反映，企业在稳健货币政策周期获得的资金成本肯定要比在宽松期高一些，这是供求关系决定的。

　　他同时强调，小微企业与大型企业相比，融资成本一定存在天然的差异，这不仅仅是中国特有现象，即使在成熟的发达经济体，企业的资金获得也或多或少的存在成本差异。

　　“缓解企业融资难题，不仅要从政策面入手，在改革层面，要鼓励民间资本进入金融业，发展多层次金融市场和多元化金融产品。”

　　释放流动性是否进入实体经济?

　　降准释放的流动性会去往哪里?会不会流向股市和房地产市场?对此，陆磊表示，“对于货币政策的调整，金融市场的反映通常快于实体经济，传导到实体经济会有一定时滞，不会短期内就有明显效果，但并不意味着最后资源只会配置到金融市场上，在金融体系空转。”

　　陆磊强调，要让市场在资源配置中起决定性作用，除了金融政策外，在产业政策方面，应该打造经济增长点，形成有竞争力的产业，重塑实体经济的竞争力，才能引导金融资源不断流向实体经济。