揭开恒大 “跳水”真相

　　黑龙江晨报讯（记者 刘谦）5月29日，恒大发布公告，宣布将配售8.2亿股新股，配售价5.67港元，所得款项净额约46亿港元。随后恒大股票恢复交易，但开盘即报5.8港元，低开16%，其后跌幅进一步扩大，单日大跌26.92%，收市报5.05港元，股价创逾一个月新低。作为沪港通明星股，恒大股价的异常表现引发资本市场的强烈关注。

　 　原因一：资本市场罕见寒流

　　5月28日开市前，恒大宣布停牌，市场即传出其配股的消息。

　　一位投行人士透露，此前恒大股价一路飙升，市场对其股份的需求比较大，加之大股东自身持股比例高，配股稀释股份的影响有限，所以市场对其配股并不惊讶且接受度较高。“当日配股开始后，资本市场反应积极，短短几小时即获得数倍超额认购。”

　　但是，当天股市风云突变，沪港两市遭遇罕有的寒流。沪指在冲击5000点大关未果后急转直下，收盘跌幅高达6.5%，创年内第二大单日最高跌幅，更有527只个股跌停，创近年来跌停数之最。与此同时，港股亦表现极差，恒指全日大跌2.23%。“这是资本市场的重大突发状况，恒大此时停牌配股，可谓始料不及、生不逢时。”一位市场观察人士表示。

　 　原因二：高折让配股

　　据报道，恒大原本拟以先旧后新方式配售7.476亿股，每股配售价介乎6.22港元至6.36港元，较5月27日收市价6.91港元折让8%-10%，集资最多可达47.6亿港元。可是突遭变故、箭在弦上的恒大当机立断，以更大的17.95%的折让价配股，保证在大势冲击下获得足额认购。

　　该观察人士指出，“恒大需要完成既定的配股计划，因为这是战略决策，配股能增强其资金实力，也能降低负债水平及利息成本，提升盈利能力。”

　 　原因三：国际做空机构偷袭

　　有分析认为，此次恒大股价大跌，主要是受前日沪港股市整体大幅下挫的冲击，“补跌”势能影响，亦因高折让配股引起了不可避免的负面效应。而国际做空机构的‘趁火打劫’，也起到了至关重要的作用。

　　据了解，国际做空机构一直意图做空中国经济、房地产，特别是股本多、股价潜力大、流通比例大的龙头股。据了解，恒大总股本超150亿股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被称为“基金大球场”，对冲基金做空后可借助活跃的成交迅速平仓获利，因此被认定为做空目标的上选。

　　数据显示，恒大自沪港通以来股价持续攀升，于5月5日创新高至8.4港元高位。“一直押注恒大股价下跌的做空机构被深度套牢，此次两地股市齐深度下挫，恒大又不得不高折让配股，为做空机构提供了难得一遇的解套机会，因此全力做空恒大。”一位知情人士分析。

　　由此看来，正是受沪港股市大跌、高折让配股、国际做空机构偷袭等三大利空因素的叠加影响，恒大股价惨遭滑铁卢。

　 　59亿巨资入市接盘

　　在恒大股价大跌的同时，接盘资金也在不断涌入。数据显示，恒大29日复牌交易当天的成交额高达105亿港元，高居当日港股之首。除去配股46亿港元，剩下59亿港元的成交额极其巨大，其中通过沪港通买入的金额更是卖出金额的1.54倍。

　　“买入金额远超卖出金额，说明主力和散户都在抄底，投资者仍看好恒大的基本面，看好其业绩、规模、品牌，等待一次大翻盘。”、“恒大股价5.29的大跌主要受偶发的、不可抗的市场因素影响，利空效应为短期。恒大配股属公司利好，投资者看重的基本面仍向好。”业内人士表示。

　　“做空机构此次可谓全力一搏。”另一位业内资深分析师指出，“59亿成交额说明做空力度极大而接盘资金更大，本来一只股票在如此做空压力下就算不沦为几毛钱的‘仙股’也难逃‘腰斩’，而恒大居然固守5港元大关，可见巨量资金源源不断涌入，空方拼尽全力击不穿其股价铁底，且再无弹药继续，可谓如意算盘落空。”

　　事实上，自上市以来，恒大股价已经低位徘徊了5年，但是其业绩却不断攀升了5年。股价波动比起战略发展，也许对于恒大而言，没那么重要。（编辑：范业楠）