期指监管“组合拳”初见成效

　　26日是中金所系列股指期货管控措施出台首日，“组合拳”成效如何广受关注。业内人士表示，从昨日市场看，系列措施在抑制投机、防范风险方面取得初步成效，预计随着政策落地和行情趋稳，期指成交持仓比将更趋合理，运行将更加平稳。专家建议，投资者要主动熟悉规则，避免违规交易，充分发挥期指避险工具的作用，理性、有序参与期指市场。

　　 　措施出台首日取得初步成效

　　中金所25日公布三项监管措施，包括分步提高股指期货非套保持仓交易保证金，由10%逐次提高至20%；调整非套保账户日内开仓限制标准，单产品单日开仓量超过600手的认定为异常交易行为；提高日内平仓手续费标准至万分之1.15收取。

　　从首日实施情况看，期指成交稳步下行，交投氛围有所降温，市场成交、持仓结构进一步改善。截至26日收盘，期指三个产品总成交量243.52万手，较25日的302.73万手减少59.21万手。值得注意的是，投机账户成交量较过去一周的日均水平减少28.2万手。投机持仓量占比下降1%左右，而套保持仓量占比上升1.03%，市场结构进一步改善。

　　 　风险防范势在必行

　　银河证券金融衍生品部总经理丁圣元表示，本次下跌调整是一场国际范围的调整。美国股市近期大幅回调；新兴市场振幅更大，巴西、印尼、泰国等新兴市场国家的均遭受重创。从我国市场看，在国际市场普遍下跌的大背景下，股指期货为现货市场提供了重要的风险对冲工具，较好发挥了套期保值规避风险的作用。

　　海通期货总经理徐凌表示，中金所此次大幅提高保证金，有利于股指期货市场的整体风险防范，势在必行。6月以来，A股市场跌幅达四成，近期跌势较猛，导致股指期货市场出现连续跌停。适时提高保证金，可缓解风控压力，增加市场安全边际，符合国内外期货市场在单边行情下的应对惯例。逐步提高保证金，给客户调整策略留出足够余地，让市场有充足的适应过程。

　　徐凌认为，严格异常交易监管，提高日内平仓的手续费标准，对于抑制高频交易、减少市场投机能起到立竿见影的作用，可降低市场参与者风险，有利于维护股指期货市场的稳定运行。从长远看，降低了资金杠杆比例，抑制日内过度投机，是控制市场整体风险水平的有效举措，对国内股指期货市场的进一步健康、稳步发展将产生积极影响。

　　 　164名客户限制开仓1个月

　　从26日运行情况看，还有部分投资者尚未完全消化新规则，在实际交易中出现了一些违规行为。对此，中金所26日对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。下一步，中金所将继续坚持严格监管理念，及时发现市场异动并采取坚决措施，维护“三公”原则和市场的规范运行。此外，中金所日前向全体会员单位发出通知，要求会员单位进一步贯彻落实《关于防范期货配资业务风险的通知》等有关规定，全面加强客户管理。

　　华泰证券金融创新部总经理江晓阳表示，本次中金所各项措施力度较大，各项政策的传导和落地可能尚需若干时间。26日市场反复宽幅震荡，导致期指日内交易热度并未大幅度消退，部分对冲了政策效果。预计随着8月28日非套保持仓保证金提升至20%，各中介机构和市场主体对新的规则逐步认识并执行到位，整体投机氛围将会出现显著回落，当前较高的成交持仓比会逐步向国际成熟市场靠拢。届时，期指作为现货市场风险的“泄洪渠”和“稳定器”的作用将更为纯粹和凸显。

　　专家呼吁投资者尽快熟悉新规，避免违规交易，充分发挥股指期货避险工具的作用，理性、有序参与期指市场。