王老吉前途未卜：两大股东决裂已注定 陷清算风波

　　命运的岔口 王老吉药业何去何从

　　由于去年起承担了虫草饮料等新品开发、生产的重任，王老吉药业的地位在广药集团变得更加举足轻重，可是不能忽略的是，王老吉药业自身仍前途未卜。上周广州中院举行了王老吉药业清算听证会，王老吉药业是要按照股东之一同兴药业所期盼的那样走向清算解散，还是会像广药集团所盼的那样得以股权转移，目前仍是未知，在听证的关键时刻，王老吉药业再度站在了十字路口。而对于广药集团而言，王老吉药业存在的意义并非一家子公司那般简单，而是与广药集团大健康战略的推进息息相关。

　　 二度听证

　　 王老吉药业陷清算风波

　　王老吉药业是否应当进入司法强制清算程序？12月24日广州中院的听证会就是为此而举行。据了解，听证会上，作为合资公司王老吉药业一方股东的同兴药业认为，王老吉药业已经于2015年1月25日经营期限届满，未能依照法律和章程在到期15天内成立清算组进行清算，且合作方未能就清算问题进行协商，因此须依法通过司法途径由人民法院指定清算组清算。

　　而对此，王老吉药业则认为，王老吉药业主体未解散，不应该进入清算程序。该方进而称，在广药与同兴药业合作到期前，广药同意终止《股东合同》，并向仲裁机构申请仲裁，要求同兴药业将其持有的王老吉药业的股份转让给白云山。

　　实际上，自2014年广药与同兴药业之间就王老吉药业合作出现裂隙之时，双方一直以来各自秉承上述态度，从未改变。同兴药业与广药集团的合作开始于2005年1月25日，按照双方合同，合作期限为十年，即2015年1月25日合作到期。王老吉药业注册资本2亿元，双方各自占48.0465%，剩余3.907%的股份为职工股。

　　由于在双方的合作期内“王老吉”商标的归属出现转移，随之同兴药业与广药之间也出现了裂痕。2014年，同兴药业以广药集团未能将“王老吉”商标注入到王老吉药业公司为由，认为广药集团违背了双方合作初衷、继续合作的基础不存在，因而将广药集团告上法庭，欲清算合资公司王老吉药业。

　　据悉，2015年2月18日，同兴药业正式提出强制清算的申请，广州中院曾在今年3月26日召开过一次强制申请清算的听证，不过当时广州中院认为，在同兴药业已经提起解散公司诉讼且案件被中止尚未审结的情况下，同兴药业又申请对王老吉药业进行强制清算，依照法律规定，法院对同兴药业提出的对王老吉药业进行强制清算不予受理。不过，诉讼被驳回之后，同兴药业再向广东省高院提请上诉，但广东高院经审理后做出的裁定仍然是驳回上诉，维持原裁定。再后来，同兴药业向最高人民法院申请再审，此案获得受理。

　　12月24日，同兴药业与广药之间的纠纷再度进入听证程序，但是听证结果并未公布，这就表明清算案还在听证阶段，即法院还没有立案。

　　 纠纷复杂

　　 双方进入僵持阶段

　　两大股东各有盘算，决裂已注定。值得注意的是，同兴药业上述清算的诉讼几度被驳回，但是该公司却依然坚定地不断上诉，在业内人士看来，这与同兴药业在与广药集团有关王老吉药业的纠纷中曾胜过一个回合有关，这多少给同兴药业带来了底气。

　　今年5月，同兴药业宣布接到广东省广州市白云区人民法院一审判决。判决内容为：自本判决生效之日起十五日内，王老吉药业提供自2012年1月1日至2014年6月30日的全部会计账簿和会计凭证，供同兴药业有限公司及其委托的会计师事务所查阅。

　　同兴药业认为，在与广药集团合作期间，同兴药业的股东权利被非法行政干预剥夺，特别是股东财务监管权被严重侵犯，因此通过查账，同兴药业可以了解到王老吉药业真实的财务状况。这也是在为后续的清算做准备。

　　业内人士分析，这是同兴药业与广药集团屡次争斗中为数不多的一次取胜。不过即使王老吉药业方面配合，查账之后王老吉药业能否走向同兴药业所期待的清算，仍是个未知数。首先，同兴药业虽然获得一审胜诉，但是该案件还在二审审理当中，在此期间同兴药业还未真正触碰到王老吉药业的核心财务；其次，清算听证刚刚举行，还需要漫长的时间来由法院判定是否能够进入立案程序。

　　实际上，对于王老吉药业这家合资公司而言，前路目前有两条，一为按照同兴药业的诉求，进入强制清算，后解散；二为按照广药的要求，进入股权转让，即广药收购同兴药业的所有股权，成为王老吉药业的绝对控制人。但是这两个方案目前都存在不确定性。首先，由于清算申请的不断被驳回，同兴药业的诉求难有进展；其次，广药集团也未明确提出回购股份的方案，有行业人士称，广药方面除了提出有回购计划外，没有提及股价多少，股权价值到底有多少，而股权回购的基础是披露真实的账目，但是广药却并没有诚意来让同兴药业查账，广药的意图也难琢磨。

　　 举足轻重

　　 保持运营是最好的选择

　　相较于同兴药业孜孜不倦的诉讼，广药对于王老吉药业的态度却显得不是很积极。对此，有不愿具名的行业人士向北京商报记者称，即便合作双方已经展开争夺，但是这并没有影响王老吉药业现在的正常运营，因此对于广药而言，尽可能长时间地保持现状是目前最好的选择。

　　打开王老吉药业的官方网站会发现，以绿盒王老吉被人们所熟悉的王老吉药业目前不是仅拥有单一的明星产品，而是从去年开始承担了广药集团大健康战略的重任，例如，广药集团的虫草饮料吉芝草、王老吉无糖口香糖、大红杞枸杞饮料等新产品都在王老吉药业旗下生产和经营。“广药集团目前的整体战略是要依托王老吉商标，做大大健康板块，在此背景下王老吉药业在集团扮演的角色更加重要，因此如果一旦进入清算或者股权转移，对于广药集团而言，都会是较大的震动。当然，最好的结果是转移至广药旗下，然而最坏的结果是清算，那么这些新产品必将受到影响。”上述不愿具名的行业人士称。

　　除了新产品受影响外，王老吉药业也一直被看做是广药集团具备潜力的业务公司之一。数据显示，王老吉药业2012年的主营业务收入为人民币23.19亿元，同比增长20.15%，利润总额为人民币1.72亿元。2013年王老吉药业的销售收入为25.1亿元，净利润6646万元。2014年王老吉药业出现了7000万元的亏损，广药方面解释称，这是因为同兴药业干扰王老吉药业正常经营致2亿元左右损失。

　　虽然此前广药表示，王老吉药业投资收益占广药集团利润总额比例较小，不到3%，因此对公司经营业绩不会造成重大影响，但是对于向“千亿市值”目标进发的广药集团而言，失去一个老业务板块、一个老牌绿盒王老吉以及众多新产品，其负面影响则难以估量。