系统风险发酵 美豆高位继续回调

　　一、外盘分析

　　隔夜 CBOT 市场美豆收跌，油粕继续呈现油弱粕强格局。

　　基本面上，希腊问题以及中国宏观问题成为影响全球大宗商品的主要因素,隔夜大宗全线暴跌，美豆在这种环境下也难以独善其身，再加上前一日美国农业部公布的作物生长报告中优良率保持稳定，难以为原本就供应压力明显的豆类提供进一步的支撑，因此在内外因素的共同作用下，美豆大幅回撤。从后期走势来看，我们认为仅以美豆自身基本面影响的话，美豆价格将会继续震荡上行，不过目前阶段需要关注全球大宗商品的风险问题，一旦确认系统性风险发酵，美豆也将加入绿营大军。

　　二、成本及利润分析

　　美豆进口升贴水小幅下调，近日美豆强势回升，而内盘相对较弱，进口大豆压榨利润从小幅盈利转为亏损。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

　　三、国内现货市场分析

　　国内现货市场，粕类市场成交一般，其中菜粕因华南地区缺货而表现强势，不过新菜籽上市，油厂收购后会缓解紧张局面。

　　油脂持续下跌，成交非常清淡，期现两市的低迷影响现货市场情绪，油厂库存逐渐攀升也一起打压价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临拐点，7、8 月份将会迎来双节备货，需要注意鸡蛋价格探底回升的动作。

　　四、期货市场分析

　　内盘农产品昨日冲高回落。

　　粕类方面，近期菜粕领先盘面，强势上行，不过我们仍旧能够看到资金在高位大幅减仓，价格缺乏稳定性，尤其夜盘跟随大宗商品暴跌，我们认为目前价格尽管仍旧具备弹性，但是在操作上尚不稳定，保持谨慎。

　　油脂方面，油脂近期走弱疲弱，资金持续减仓流出，各方面均不配合价格走高，因此后期仍旧看弱。

　　鸡蛋低位震荡盘中，但价格在 4000 一带有明显支撑作用，同时空头持续大幅减仓，目前较为顾虑的问题在于鸡蛋的资金流入度极低，会影响行情效果。

　　五、总结

　　系统风险初现端倪，农产品难以独善其身，因此目前阶段建议投资者保持十分的谨慎，就农产品自身来说，粕类较强，油脂疲弱，鸡蛋独立，后期或有反弹。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕观望。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油 01 收盘关注 6050，下破止损。

　　鸡蛋观望。