美国经济释放增长潜能 美联储何时迈上加息之路

在经历了第一季度的严冬考验后,美国经济逐渐释放出增长潜能,与羸弱的欧元区、乏力的日本以及调整中的“金砖国家”等主要经济体一起,共同描绘出全球经济新格局。国际机构普遍预计,2015年,尽管仍存内忧外患,但美国经济将保持强劲复苏之势。

多项数据为强劲增长背书

美国商务部数据显示,美国前三季度实际国内生产总值(GDP)按年率的增速分别为-2.1%、4.6%和5.0%。此轮反弹的最主要因素是占美国经济总量70%以上的个人消费反弹明显。

个人消费支出在前三季度的增速分别为1.2%、2.5%和2.2%,对GDP增长的贡献率分别达到0.83、1.75和1.51个百分点,是经济增长的主要引擎。从就业市场看,美国失业率今年以来一直呈下降趋势,非农部门失业率己从1月份的6.6%下降到11月份的5.8%。非农部门11月份新增就业岗位达到32.1万个,为2012年1月以来最大月度增幅。此外,2014年前三季度出口同比增长3%,为连续第五年创新高。出口产品主要包括汽车及零部件、石油产品、消费品和旅游、金融等服务业出口。其中,前三季度服务业出口顺差已扩大到1760亿美元。

美国白宫本月18日发表声明对2014年美国经济进行了盘点,认为金融危机发生6年以来,美国经济复苏在今年迈出了重要一步,在就业、制造业、财政减赤等方面都取得重大进展,奥巴马总统兑现了2014年将是“行动之年”的承诺。

在美国经济向好的推动下,美国纽约股市三大股指屡创新高,美元指数同样多次站上阶段性高点。

美联储前主席伯南克认为,美国经济平稳向好的势头将延续。他在出席世界商业论坛活动时表示,在经历了相当长的一段艰苦跋涉后,美国经济已经出现平稳向好迹象,发展势头好于其他发达经济体,这种趋势将继续,中期来看美国的经济前景是光明的。在伯南克看来,从基本面看,有几个因素支持美国经济。首先美国的劳动人口数量在上升,其次美国仍是全世界创新的中心,第三是企业家精神将孕育更多新企业从而带动就业。

美国经济会否遭遇“逆风”

就明年美国经济走势而言,纽约联邦储备银行行长威廉·达德利认为,美国经济明年表现“再次令人失望”的概率已明显降低,主要原因包括美国消费者财务状况大幅改善、财政紧缩拖累效应减少、房地产市场逐步复苏、油价下跌将增加美国家庭的实际购买力从而进一步刺激消费。

根据美银美林的报告,2015年美国经济将保持复苏态势,继续领跑全球经济。美银美林称,2015年,美国经济在就业率、薪资水平和房地产市场等方面复苏强劲,核心通胀水平有望保持稳定,预计2015年初,美国消费者信心指数高涨,油价保持低位,美元走强,股市持续向好,标普指数有望涨至2200点的水平;在2015年下半年,美联储将开始缓慢升息,投资者有望看到三大变化,即流动性降低、信用差价增加以及波动性增大。

联合国本月10日发布《2015年世界经济形势与展望》报告称,美国经济明后两年将分别增长2.8%和3.1%。国际货币基金组织预计美国经济明年将增长3.1%,美联储的预测区间在2.6%至3.0%。

尽管美国经济前景良好,但“逆风”因素仍然存在。美联储前首席经济学家戴维·斯托克顿指出,明年美国经济面临的最大风险在于如何避免货币政策正常化对来之不易的复苏造成伤害,美联储对此需要慎之又慎。他指出楼市刚刚摆脱2013年的下行波动,美元走强可能伤及出口,货币政策收紧会强化这些不利因素的影响。斯托克顿强调,世界经济总体疲软,美国经济不可能对此完全免疫。

还有一些经济学家开始担心,欧元区等一些经济体增长乏力将给美国经济带来不利影响。美国财政部部长雅各布·卢此前就表示,世界经济复苏缓慢而且不平衡,欧元区和日本经济持续低迷,新兴经济体增速也开始放缓,这将影响美国出口,给美国经济增长前景带来挑战。美联储官员虽然也担心全球经济前景疲软在一定程度上将拖累美国中期经济增长,但多数官员认为欧洲、中国和日本经济下行风险加剧以及美元持续走强对美国经济短期内影响有限。

心有疑虑的瑞银集团表示,美元走强和其他经济体增速放缓将影响美国经济,因此该机构下调了美国明年经济增长预期。为此,瑞银预计,2015年美国经济将增长2.9%,低于该机构此前预测的3.2%。

美联储何时迈上加息之路

10月29日,美国联邦储备委员会宣布正式终结量化宽松(QE)政策,意味着美联储在货币政策正常化的过程中,调整重心已经转移到加息之上。

自2008年金融危机以来,美联储共推出三轮资产购买计划,第一轮旨在维持金融系统稳定,之后两轮的主要目的则是刺激经济增长,促进就业市场改善。美联储多次强调,目前把联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间是合适的,而且预计在资产购买结束后仍有必要把这一利率保持在接近于零的水平相当一段时间。

最后一次货币政策决策会议上,美联储强调,在何时启动货币政策正常化的问题上会“保持耐心”,将继续在相当长时间内保持超低利率以呵护来之不易的经济复苏。有分析指出,声明中对保持超低利率用“保持耐心”这一措辞替代“在相当长一段时间里”,反映出决心回归利率正常化的美联储在加息问题上仍持谨慎态度,即使劳动力市场和通胀水平达到美联储预期目标,仍有必要在一段时间内将利率维持在长期正常水平之下。实际上,美联储能将0到0.25%的联邦基金利率维持多久,取决于美联储对实际情况的评估与预期。在评估过程中,美联储将考虑各项指标,包括劳动力市场、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展的相关信息。

美联储主席耶伦在最后一次货币政策会议后的记者会上说,可以确定的是,美联储在未来两次货币政策例会期间也就是明年3月前都不会加息,加息时点将取决于美国经济的发展状况。而旧金山联邦储备银行行长威廉斯、亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特等官员此前表示,美联储明年年中启动加息的可能性最大。

来源:经济参考报