节前交投清淡 期价窄幅震荡
本周(12月22日-12月26日),南美天气良好利空,美豆出口需求旺盛,国内榨利丰厚,圣诞节前交投清淡,期价窄幅震荡。油厂收购价格下调,农户惜售情绪减轻,国产大豆现货购销略有起色,炒作种植面积下滑,连豆(4510, 6.00, 0.13%)一期价大幅反弹。进口大豆到港成本下降,油粕价格下跌,油厂压榨亏损扩大。
本周CBOT市场大豆期货价格窄幅震荡,南美天气良好,中长期供应压力增加,但美豆出口依旧强劲,美国国内油厂压榨利润高企,令美豆现货维持坚挺,加之圣诞节前交投气氛清淡,美豆期价窄幅震荡。
利多方面:一是美豆出口检验量数据依旧强劲,美国农业部出口检验报告显示,截至12月18日当周,美国大豆出口检验量为 223.4万吨,高于上周的 188.4 万吨和去年同期的 150.4 万吨,本年度美豆累计出口检验 2787 万吨,同比增长24.5%。当周向中国装运 138 万吨,高于前一周的 130 万吨,占出口总量的 61.8%。二是美国国内油厂压榨利润上升,显示美豆现货供需由紧转松。美国农业部压榨周报显示,截至 12 月24 日当周,美国大豆压榨利润为 3.52美元/蒲,较一周前的 3.40美元/蒲下跌,但仍明显高于上年同期的2.88美元/蒲。三是本周俄罗斯宣布征收粮食出口税来限制农产品出口,以保持国内食品价格稳定,后期仍需密切关注俄罗斯出口限制对全球小麦、玉米(2388, 12.00, 0.51%)和大豆价格的影响。四是人民币持续贬值预期,本周人民币兑美元汇率有所反弹,但中长期贬值预期仍较为强烈,如果人民币持续贬值,或将导致中国油厂采购美豆成本上升,并驱使中国油厂加大对美豆的进口力度。
利空方面:一是南美天气良好,种植基本完成。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至12月11日,2014/15 年度阿根廷大豆播种已完成 75.1%,低于上年同期的 76.6%,前一周为 66.8%。阿根廷中部和南部大豆播种基本结束。二是未来几周,南美天气预报依旧良好,未见对单产产生实质性影响的灾害性天气。
资金方面,上周投机资金在CBOT市场豆类品种上继续分化,截至12月16日的CFTC报告非商业头寸数据显示,投资基金微幅减持大豆和豆油(5720, 30.00, 0.53%)净多头寸,同时大幅减持豆粕(2878, -18.00, -0.62%)净多头寸,说明投机资金看平短期内大豆、豆油价格走势,更加看空豆粕价格走势。
后市看来,美国国内压榨利润丰厚的背景下,油厂积极寻购大豆现货,出口需求也表现强劲,人民币贬值预期或刺激中国油厂加大采购力度,导致美豆现货紧张局面短期难以彻底缓解,并支撑美豆期现货价格。南美天气良好,种植面积扩张导致中长期全球大豆供需更加宽松,但在南美大豆定产并对美豆出口产生冲击之前,美豆期价再创新低的可能性较小。市场短多长空的局面仍将持续,在南美收割之前,市场或将维持震荡格局。近期需要密切关注的是俄罗斯农产品出口限制对国际市场小麦、玉米价格的影响,2010年俄罗斯限制农产品出口,引发全球农产品价格的上涨,后期谷物价格的联系上涨,或将带动美豆价格的上涨。技术面上,美豆主力1月期价在20日均线附近获得支撑,短期内震荡仍将持续,建议20日均线下方逢低买入。
本周,连豆一期价震荡反弹,合约近弱远强,持仓量小幅增加。基本面信息持续偏空,节日临近,农户惜售减轻,大豆供应增加,市场成交价格小幅下跌。
本周现货收购价格整体平稳,局部有所下调。黑龙江地区食用豆收购价格4300-4500元/吨,与上周持平;油用豆收购价格3820-3860元/吨,较上周下跌40-60元/吨。市场购销分歧较大,农户惜售持续,东北主产区严寒天气限制成交,但临近春节,农户售豆积极性有所提升。供应方面:当前农户惜售使得市场流通量较小。需求方面持续偏弱,由于油粕价格下跌导致压榨亏损扩大,油厂继续下调大豆收购价格,除少量酱油粕生产企业开工,大部分油厂退市停收。食用豆方面,进口豆港口分销价剧烈下跌,而国产大豆价格跌幅较小,导致进口豆和国产豆价格差持续扩大,食用豆中进口豆替代数量增加,黄淮产区和南方销区价格持续下跌,下游企业采购心态谨慎,大多随购随用。
本周辽宁、吉林两省先后公布《大豆目标价格改革试点工作实施方案》,宣告东北地区大豆目标价格政策试点工作正式展开。国家粮食局数据显示,截至12 月 20 日,内蒙古、黑龙江等 3 个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆 118 万吨,比上年同期减少 36 万吨。其中 15-20 日收购量为 5万吨,高于上期的 4 万吨,主要是农户惜售情绪有所减轻,但较往年同期仍处于较低水平。去年同期因临储收购进度较快,而今年国家不再对大豆实施临时收储,预计后期同比差距还将扩大。预计明年春播前后,农户售豆高峰将出现,现货价格将震荡走低。
期货方面,连豆一合约期价本周震荡走强,持仓小幅增加,现货价格下行,但当前符合仓单要求的大豆数量不多,导致当前1501合约逆势上涨,远月合约大幅反弹,主要是炒作明年大豆种植面积下滑。
本周进口大豆到港成本为3550元/吨,较上周下跌10元/吨。进口大豆港口分销价3400元/吨,较上周下跌200元/吨。国内油粕现货价格下跌,豆粕价格较上周下跌10-60元/吨,豆油价格与上周持平。大豆成本下跌,但下游产品价格跌幅更大,导致油厂压榨亏损扩大。进口大豆到港持续增加,令内盘走势明显弱于外盘。商务部大宗农产品进口信息预报显示,12月份我国进口大豆到港 821.69 万吨,远超11 月份的 603 万吨,也高于去年同期的历史最高纪录 740 万吨,目前市场预估约 750 万吨。后期内盘油粕套保压力较大,抑制国内行情走强。
本周,连盘豆粕期价震荡走低,价格重心下移,持仓量周环比下降。本周豆粕期现同步走弱,但现货价格跌幅较期货大,基差继续缩小,现货与近月1501合约的基差接近150元/吨关口。本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中3150-3250元/吨,比上周下降10-60元/吨。
养殖需求方面:本本周肉鸡、鸡苗价格较上周明显上涨,鸡蛋价格下跌。生猪价格继续小幅下跌,节前养殖户出栏积极,较高的出栏量带来充足的供应,而需求不及往年,引发猪价震荡下降,国家粮油信息中心数据显示,截至 12 月 17 日,国内猪粮比价为 5.8:1,预计春节前饲料养殖需求将稳中走弱。
操作建议上,由于美盘大豆和豆粕止涨回跌,加之12月国内大豆到港量明显增加,国内油厂开工率进入上升周期,国内粕类中期供应充足,而需求相对偏弱,导致粕类价格下行压力较大,但期货1501合约价格和现货价格的价差已经接近150元/吨,未来期货价格将会对现货价格产生支撑,短期现货价格或将企稳。整体看来,短期豆粕期现货价格将处于宽幅震荡格局。鉴于节前备货期即将到来,建议短期饲料养殖企业逢低适当扩大豆粕现货库存,已有基差合同的可逢低点价。