东北玉米涨幅温和 华北存在回落风险

　　东北地区收购的玉米很大部分进入了临储库存，当地加工企业拿货困难，部分企业甚至需要在临储收购的基础上增加50元/吨以上才能吸引粮源。

　　 粮源减少支撑产区价涨  

　　本周华北及东北产区玉米价格继续上涨，其中山东部分地区冲高小幅回落。3月19日，山东潍坊14%水分二等玉米深加工企业收购价为2360~2400元/吨，部分企业下调20~30元/吨，整体看，仍较上周上涨70~80元/吨；河北秦皇岛深加工企业收购价为2320~2350元/吨，比上周上涨60元/吨；河南商丘饲料企业收购价为2160~2180元/吨，上涨40元/吨。黑龙江绥化深加工企业收购价为2150~2210元/吨，吉林梅河口深加工企业收购价2200～2240元/吨，辽宁沈阳饲料企业收购价2320～2350元/吨，均上涨30元/吨。

　　截至3月10日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米1.13亿吨，比上年同期增加907万吨，比前5日增加259万吨。临储数量继续增长，东北产区粮源较少。

　　从去年拍卖情况来看，2013年产玉米拍卖后吉林地区到厂价在2400元/吨左右，预计今年5月后东北玉米价格区间也将在2400～2500元/吨，考虑到仓储和利息等成本，倒推当前的价格应当在2250～2350元/吨，基本和当前价格区间一致。

　　考虑到华北地区后期的临储玉米拍卖成本，用粮企业在5月后采购临储玉米的成本将在2600元/吨左右，因此短期回落后仍有上涨空间。

　　 广东港口价格上涨乏力  

　　本周广东港口玉米价格以稳为主。3月19日，广东深圳港口14.5%水分辽吉优质玉米成交价为2480~2500元/吨，质量较差的玉米2410~2430元/吨，均与上周基本持平。贸易商从北方港口发运玉米至南方理论上亏损20~30元/吨。

　　广东地区平均每月饲料消费玉米估计为120万吨左右，1月份广东地区到港的进口高粱达40万吨，粗略从数量上看，高粱能够替代1/3的玉米消费。从船期来看，后期广东地区高粱仍将大量到港，预计仅第一季度到港量就达115万吨，广东港口高粱对玉米的替代成为新常态。加之下游养殖需求仍然疲软，玉米饲料消费量受到进一步限制。

　　本周北方港口玉米收购价格稳中走强。3月19日，辽宁锦州港14.5%水分辽吉玉米收购价为2370～2380元/吨，理论平舱价为2410～2430元/吨，均比上周上涨10～20元/吨；鲅鱼圈港14.5%水分辽吉玉米收购价为2360～2390元/吨，理论平舱价为2410～2430元/吨，均比上周上涨10元/吨。

　　近期华北产区玉米价格上涨，华北玉米回流至东北数量减少；玉米临储收购总量持续增长，东北产区粮源减少，农户和贸易商惜售情绪增强，均支撑北方港口玉米价格走强。但南方港口玉米价格上涨动力不足，也导致北方港口玉米价格上涨空间受到限制。预计后期北方港口玉米价格仍稳中上涨为主。

　　 淀粉价快速上涨存回落风险  

　　本周淀粉市场价格大幅上涨，副产品价格以稳为主。3月19日，吉林长春玉米淀粉出厂价为3000~3100元/吨，辽宁沈阳3000~3100元/吨，均比上周上涨100~150元/吨；山东潍坊3200~3300元/吨，河北石家庄3150~3250元/吨，均上涨200~250元/吨。吉林长春地区玉米胚芽粕（蛋白含量18%）出厂价为1550~1600元/吨，山东滨州1550～1600元/吨，河北石家庄1500～1600元/吨，均持平。

　　3月19日，山东潍坊地区淀粉理论加工利润为200元/吨，比上周上涨170元/吨；吉林长春地区为100元/吨，上涨110元吨。淀粉价格上涨幅度超过原料涨幅，淀粉企业加工利润明显好转。

　　从此前加工利润来看，东北地区淀粉生产小幅亏损，而华北地区则小幅盈利，华北地区开工率好于东北地区。目前华北地区淀粉企业开工情况较好，正常生产企业较多，而东北地区停机企业较多。

　　春节后华北玉米价格累计上涨100～150元/吨，原料成本大幅上涨推动淀粉价格走高。此外，5月份华北三等玉米起拍价可能在2500元/吨以上，远高于当前价格，原料玉米看涨预期较强，也给淀粉市场带来较强预期。但此次淀粉价格上涨尚无需求明显好转的支持，在企业加工利润好转情况下，淀粉行业开工率将提高，供应增加后淀粉价格仍有回落风险。

　　 本年度或进口DDGS500万吨  

　　今年以来DDGS进口逐渐恢复，国内大量进口DDGS拉高了美国DDGS价格。据了解，去年12月初美国港湾地区3月船期（巴拿马级货轮）DDGS出口FOB报价仅185美元/吨左右，至今年1月初FOB报价已飙升至273美元/吨，当前报价在266美元/吨左右，完税后到港报价约2020元/吨；集装箱运输到港C&F报价315美元/吨，完税后成本约2150元/吨。

　　本周广东黄埔港口美国进口DDGS（蛋白含量27%以上，脂肪含量7%以上）集装箱散货价2250～2270元/吨；山东青岛港口美国进口DDGS集装箱散货价2260元/吨，进口利润约100元/吨。

　　消息人士称，我国采购DDGS散船数量已超50条，其中某大型国有企业进口量达18～19条船，此外，大型饲料企业和进口商均有不同数量的进口，船期最晚已到8月份。2014/2015年度前4个月我国进口量仅40万吨，后期进口量将暴增，预计全年度进口量为500万吨，同比下滑25%。

　　 USDA面积报告或提振市场  

　　3月18日，美国CBOT玉米3月合约报收374.75美分/蒲式耳，比上周同期下降16.25美分/蒲式耳，降幅4%。此前美元汇率持续走强，加之出口需求低于市场预期，美国玉米库存压力较大，不断对CBOT玉米价格形成压制。

　　美国国内玉米库存庞大，意味着美国农业部3月底意向播种面积报告出台之前，玉米价格将继续承压。

　　美国农场期货杂志周三发布的一项调查结果显示，今年美国玉米播种面积将会减少到8834万英亩，创下5年来的最低水平。

　　同时，该杂志预计2015年美国高粱播种面积将达到840万英亩，比2014年提高18%。中国进口高粱没有进口配额的限制，近年来进口数量激增，导致美国农户种植意愿已经发生变化。

　　在美国港湾地区，高粱出口4月船期FOB报价244美元/吨，比玉米价格高出59美元/吨。即使如此，运至中国税后成本仅2050元/吨左右，比中国港口玉米价格低450元/吨，中国饲料企业对美国高粱青睐有加。因此，今年美国农户增加高粱播种面积，减少玉米播种面积为大概率事件，美国玉米也需要一年供应减少来支撑价格，否则价格仍将持续疲软。