中产者投资，向左还是向右?

　　上个月，随着股市急剧波动，由“杠杆”撑起的A股泡沫被戳破，股市也迎来一场史无前例的危机。与股市的跌宕起伏相比，楼市的境遇似乎也未走出低迷，投资向左还是向右成为一道难解的课题。

　　日前，在我市举行的“新常态·新趋势”宜信财富·2015年财富论坛上，全球知名财经媒体《福布斯》与宜信公司共同发布了《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵等国内知名学者就此对中产人群的投资偏好和未来投资方向进行了解读和分析。

　　楼市 跌出中产投资“前三位”

　　《白皮书》显示，福布斯中文版定义的中国大众富裕阶层，是指“个人可投资资产在60万元至600万元人民币之间的中国中产阶级群体”。其中，个人可投资资产包括个人持有的流动性资产，如现金、存款、股票、基金、债券、保险及其他金融性理财产品，以及个人持有的投资性房产等。截至2014年末，全国约有1388万人达到大众富裕阶层标准。

　　据宜信财富高级副总裁尚筱介绍，调查显示，今年银行理财产品、股票和基金是大众富裕阶层目前最青睐的前三种理财产品，而去年则是银行理财产品、房地产和股票，房地产投资首次跌出“前三位”。

　　尚筱表示，尽管2014年底部分省市房屋销售回暖，但30.7%的大众富裕阶层仍表示将会逐步撤回资金，58.1%表示维持原有的投资但不再增加，仅有11.2%表示会继续进行房地产投资。而继续进行房地产投资的方式也是多样的，除了传统的购买住宅及商铺外，通过信托或基金方等方式间接参与房地产投资也被大众富裕阶层所接纳，表示会选择的比例为35.3%。

　　股市 暴跌突显个股价值洼地

　　李稻葵表示，该中心发布的2015年第二季度宏观经济预测报告《下行反转在望，调整仍需发力》显示，1到5月份，国内消费上涨10%而投资降低11%，尤其是包括房地产等在内的固定资产投资出现下滑。因此，目前我国经济下行的主要原因是出在中国自身，而不是国际市场；最主要的问题是出在投资，而不是消费。

　　“中国经济的走势应该是一个U形，现在是往下行。在这一轮基本稳定下来以后，可能还需要一两年、两三年的时间筑底，才能够再往上走，而这个增长点还需要通过一个时段的消费、新型城镇化建设和产业转型升级才能营造出来。”李稻葵说。

　　针对股市近期的波动，李稻葵认为，这与1998年的香港和2008年的美国相比完全不是一个概念。这一轮主要是去杠杆危机所引起的下跌，从数据来看，居民在此轮暴跌中账面上人均只有5%的浮亏。而通过对比日本、美国等发达国家股市的平均市盈率，根据模型测算，我国股市比较健康的平均市盈率应当在17.7倍，保持在这个水平是比较健康、没有泡沫的，并且在此基础上市盈率还有一定的上行空间。与此同时，经过这一轮的震荡，把一些市盈率本来就不太高的个股市盈率进一步拉低，这就使得历史上分红好的、行业总体稳定的、管理团队比较稳定的个股突显出了价值投资洼地。

　　理财 变“亲力亲为”为“委托机构”

　　《白皮书》显示，有68.9%的受访者拥有保险，这说明当中产者财富拥有越多的时候，会更多地考虑到家庭和安全性，所以在保险方面的配置是随着资产的增加而增加的。同时，还有50.3%的受访者听说过证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品和海外资产投资等多种投资方式。

　　尚筱说，在今年的调查中有9.6%的受访者表示自己拥有境外资产，其中又有超过60%的受访者表示其投资于境外的资产金额占个人总资产的比例在“20%以下”，这和去年相比增长超过10个百分点。

　　《白皮书》显示，大众富裕阶层在资产主要交由谁打理方面，有56.3%的受访者选择“自己或家人独立打理”，43.7%的受访者选择“委托理财机构代为打理”。纵观近3年的数据，选择“委托理财机构代为打理”比例逐年递增。

　　李稻葵表示，无论哪一种投资，现在都是一个非常专业的时期。从国外的经历来看也有这样一个发展过程，就是从自己亲力亲为的操作投资，到把钱交给专业的人士来打理，就是机构投资者在市场上占据主流的地位，我国可能也会走这样的路程，由机构投资者来专业地管理这些资金，去实现这种稳定安全的收益。