供需双增 豆粕上下求索

　　国庆节后，豆粕小幅下挫，节前山东日照地区豆粕43%蛋白报价3520元/吨，节后下调至3480元/吨，备货已经结束，走货减缓。大豆成本下调， 豆粕承压美大豆已经进入收获季节，9月份的美国农业部报告将产量上调，只要不出现特殊天气如霜冻等，丰产已成定局。进口大豆成本不断下降，其中美国新季大 豆到我国的完税成本约3570元/吨，明年装运的巴西新季大豆到我国的完税成本约3430元/吨。受成本下降的影响，豆粕市场承压。

　　目前，油厂开工率依然不低，部分地区豆粕开始面临胀库影响，而由于市场频降，出于买涨不买跌的心理，饲料厂家放慢采购进程，造成了走货缓慢的景 象。需求向好，带动豆粕市场九月份养殖需求方面利好居多，全国肉鸡价格下跌，月底产区均价9.3元/公斤，鸡苗价格继续下跌，鸡蛋价格下跌。进入第三季 度，生猪养殖利润转亏为盈，加之养殖户需为春节期间的出栏做准备，补栏积极性出现回暖，6-8月份生猪存栏量终止下滑趋势，转向小幅回升，8月生猪存栏量 为43282万头，比5月增长了1.1%。此外，生猪价格继续小幅下跌，由于玉米价格迅速下跌，猪粮比迅速回升，近期畜牧养殖行业全部实现盈利，养殖户补 栏积极性较高，饲料养殖需求温和复苏。如此，增加豆粕饲料需求，不过目前生猪存栏还处于历史偏低水平，对豆粕消费提振作用较为受限棉粕上市，挤压豆粕需求 市场。

　　进入9月中旬，棉花采摘开始进行，棉籽逐渐上市，油厂逐渐恢复开机。不少油厂开始预售棉副产品。目前，棉粕42%蛋白山东地区报价在 2400-2500元/吨，与豆粕价格差拉开，相差近千元，杂粕的替代效应开始显现，豆粕需求市场受到挤压，厂家挺价，平衡压榨利润据分析师表示，从现货 压榨利润来看，油厂压榨进口大豆收益已经连续9个月亏损，10月大豆供应压力将继续减少，国内油粕库存压力或减轻，在持续亏损状态下，油厂在操作层面可能 继续对油粕采取挺价销售的策略，国内油粕价格仍将比外盘抗跌，有利于国内压榨利润恢复至正常区间。同时，据商家表示，从油厂方面考虑，由于压榨利润不佳， 他们更倾向于挺粕，以减少亏损。

　　综上，豆粕在供需同涨的环境下，更加尴尬，上下两难，但据期货日报分析师表示，豆粕年内低点或许会出现在10月。