季节供应压力巨大 中国大豆现货前景黯淡

　　10月份东北大豆跌势未改，且市场价跌速过快近几年鲜见，产地贸易商承受收购与出货双重压力。市场收购主体匮乏，产区油厂经营状况差，因厂门报价偏低、收购不上量，开机率呈直线下降趋势。山东蛋白厂库存充裕，暂无采购计划。东北豆丰产却遭遇“卖粮难”窘境，价格下跌已成共识。

　　 价格跌势不止售粮进度缓慢  

　　目前，黑龙江哈尔滨周边、齐齐哈尔商品豆主流收购价仅4400～4440元/吨，佳木斯及双鸭山一带主流收购价4380～4400元/吨，黑河、嫩江等主产区价格降至4260元/吨，已经脱离主流轨道；双鸭山、牡丹江油厂启动油豆收购，厂门报价3800～4000元/吨，无收购量。

　　油厂收购价格偏低很难得到成交配合，因此报价“名存实亡”，在缺乏原料压榨的情况下，油厂不得不选择停机观望，即便是用国储豆维持生产的厂家，也没有满负荷压榨。油豆市场有价无市，暂时难以对行情起到实质性的影响。

　　往年东北新豆上市正是山东蛋白厂集中备货阶段，但今年蛋白豆市场购销冷清，企业不报价也无采购计划。因为企业前期储备了大量的国储大豆，对东北新豆的采购计划延后。

　　目前产区商品豆收购价已跌破2013年7月水平，售粮进度明显慢于往年，新粮集中上市又缺乏出路，国内食品消耗量毕竟有限，市场短时呈现供大于求局面，价格下跌也难以避免。未来价格有继续下跌空间，终端市场需求低迷在短期内难以改观，后期进口大豆将源源不断涌入国内，在其低价冲击下行情很难逆转。

　　 消费空间受挤南北走势一致  

　　因区域间的供需差异导致产销区大豆价格存在一定分歧，但总体来看，稳中弱势调整仍然是现货市场整体走势的主旋律。目前除了广西售价达到5300元/吨外，其他地区市场主流销售价均跌至5200元/吨以下，山东、北京一带价格已经跌破5000元/吨，因东北产地价格重心不断下移，销区行情随之走弱。

　　贸易商普遍反映，东北豆需求不温不火，局部地区出现滞销情况，市场走货量不如关内豆以及苏北豆。销区东北豆需求量呈现连年下降趋势，市场走势相对被动，来自进口大豆价格的压力在10月被继续放大。

　　截至10月29日，国内港口大豆平均分销价为3690元/吨，较上月同期下跌55元/吨。近期港口库存压力仍然较大，加上进口大豆成本偏低，造成港口分销大豆价格走低，进而阻碍国产大豆出货速度。在强大的上市压力和需求持续不振的情况下，短期内南方销区东北豆价将继续以偏弱走势为主，出现上涨的可能性不大。

　　 美豆暗藏涨机国内暂难跟进  

　　本周CBOT豆价略有起伏，尽管基本面依然缺乏鲜明的炒作题材，但在收割进度缓慢的炒作下，美豆表现抢眼，主力合约一跃升至1000美分/蒲式耳之上。从国内疲弱的供需基本面看，外围环境虽提供利好，但短期仍不足以带动国内现货跟涨。国内市场利空气氛较重，季节性供应压力令交易者对入市保持相当谨慎的态度，从而降低供需双方的交投热情。

　　在基本面缺少新的支撑因素及供应压力逐渐增加的情况下，短期国内大豆现货仍将稳中偏弱。近期除了收割缓慢及出口强劲等因素，其余炒作题材的影响正逐渐消退，体现了目前国内外市场多空并立但整体方向迷失的现状。特别是国内大豆市场长期低迷，不得不使交易者寻求新的指导因素来增加抵御风险的预期。

　　目前看，短期现货交易商的信心仍难恢复，需要一段时间以及市场内外各种条件的配合，因此近期现货交易活动将继续保持缓慢步伐，不会有较大的成交量出现，现货价格也将继续维持弱势调整。

　　从中短期角度分析，东北豆价格有继续下探趋势，目前上市量大但缺乏收购主体，东北豆单纯靠销往南方粮食市场，销售进度非常缓慢。农户普遍存在“卖跌不卖涨”心理，因价格重心不断下移，供方惜售心理有所松动。年底前后农民售粮变现急切，市场可能会呈现一小波卖粮高峰，届时价格可能继续下滑。

　　对于南北方贸易商而言，目前最好的操作策略可能就是随用随采，维持固有客户，资金量较大的贸易主体可待价格跌至低点时选取优质粮建立库存，等待价格反弹适时出售。