原料趋紧消费平淡价格震荡为主

　　 一、现货市场：  

　　 二、行情评述：  

　　今日连玉米淀粉05合约小幅冲高后回落，主力05合约减仓830手，收于2647元/吨，涨1元/吨，涨幅0.04%，今日玉米部分淀粉加工企业下调出厂价，山东南部地区下游货源略有紧张。淀粉企业开工率继续维持较高水平，部分企业出现停车现象，加工利润明显缩水，目前仍属于可承受范围，预计随着后期亏损的扩大以及春节的临近，开工率将出现阶段性下降。 

　　玉米方面，当前华北市场最大价格下行压力来自基层上量，其对价格走势的压制作用不可忽视且应予重点考虑。但与此同时，随着春节临近，东北临储提振市场联动、下游用粮企业节前备货、贸易商入市收购、华北玉米主供销区等诸多因素对华北粮价的提振作用也“蓄势待发”。综合考虑，春节前华北市场提振动力将大于价格下跌压力，在当前华北市场价格已经超低情况下，市场积极因素集中释放对价格的止跌作用将陆续显现，而近期华北粮价的继续深跌将为后期价格反弹蓄积能多能量。 

　　 二、行情评述：  

　　今日连玉米淀粉05合约小幅冲高后回落，主力05合约减仓830手，收于2647元/吨，涨1元/吨，涨幅0.04%，今日玉米部分淀粉加工企业下调出厂价，山东南部地区下游货源略有紧张。淀粉企业开工率继续维持较高水平，部分企业出现停车现象，加工利润明显缩水，目前仍属于可承受范围，预计随着后期亏损的扩大以及春节的临近，开工率将出现阶段性下降。 

　　玉米方面，当前华北市场最大价格下行压力来自基层上量，其对价格走势的压制作用不可忽视且应予重点考虑。但与此同时，随着春节临近，东北临储提振市场联动、下游用粮企业节前备货、贸易商入市收购、华北玉米主供销区等诸多因素对华北粮价的提振作用也“蓄势待发”。综合考虑，春节前华北市场提振动力将大于价格下跌压力，在当前华北市场价格已经超低情况下，市场积极因素集中释放对价格的止跌作用将陆续显现，而近期华北粮价的继续深跌将为后期价格反弹蓄积能多能量。 

  目前淀粉期限结构为正向市场，5、9合约间价差163元/吨，低于理论持仓成本187元/吨（4个月仓储成本+交割手续费+9个月资金成本约90），理论无风险利润为0，但交割库无仓储成本，另外其他机构通过与交割库的协商也可近似达到无仓储成本，因此实际情况存在无风险套利利润，约70元/吨。然而由于目前淀粉合约活跃度不够，参与资金有限，且此套利考虑到交割问题，交割库必须存在5月仓单才能达到零风险，因此现阶段等待仓单出现。 

　　今日连玉米淀粉与连玉米价差为240元/吨，近期由于玉米供应逐步减少及未来预期等因素而淀粉下游需求持续疲软，两者价差迅速缩小，预计随着后期淀粉亏损的加剧以及开工率的下降，价差将会逐步扩大，若持续缩小，则建议具备交割优势的现货企业参与买淀粉卖玉米的反加工套利。 

　　技术上看，连玉米淀粉今日震荡为主，继续修复形态，粘合均线MACD柱状线持续缩小，空头逐步淡出，但考虑到盘面买盘不足，需求较差，中粮生化出厂价低于盘面价的局面下，做多上方空间较小，且高价容易引来现货抛盘，而原料玉米方面近期供应逐步偏紧，成本助推作用加强，单边操作建议投资者短期观望为宜。