利空叠加 油价低迷格局很难再次逆转

石油交易员对未来几年油价走势的看法比年初时更为悲观。尽管投资者和交易员对原油市场感到忧虑，但相关数据显示，在油价加速下跌过程中，一周前押注原油价格上涨的对冲基金和投资者七周以来首次增加。

据中国证券报记者统计，7月30日至8月11日期间，美国纽约商业交易所(NYMEX)原油价格累计下跌11.54%，触及近四个半月低位；布伦特原油累计下跌6.87%，为近六个月低位。截至周二（8月11日），NYMEX原油盘中触及42.69美元，年内跌幅约28%，布伦特原油年内跌幅为15%。

原油价格持续羸弱，既有远虑又有近忧。

宏观方面，市场的诸多担忧逐渐被印证为事实：美国汽油高峰期将结束；OPEC产油创纪录；中国经济增长低迷；美联储升息预期升温；美元走强。

就这两天行情来看，周一原油大涨未能掩盖市场的脆弱心态，周二市场再度被击垮的原因，一方面是近期公布的中国宏观经济数据表现不乐观，引发市场对全球第二大石油消费大国需求的疑虑；另一根“稻草”则是同日公布的OPEC月报显示，尽管油价低迷，但非OPEC成员国可能保持高产量。

“年底前40美元/桶怕是打不住。”部分分析师担忧地表示。

近期，研究员们对全球原油市场的供需平衡重新进行了评估。国投中谷期货原油分析师高明宇分析认为，根据7月美国能源信息署（EIA）、美国能源部（DOE）、石油输出国组织（OPEC）三大权威机构的原油市场月报统计，2015年全球原油市场供需盈余度达155万桶/天，较2014年的95万桶/天显著宽松；2015上半年原油市场平均供需盈余226万桶/天，下半年将改善至88.5万桶/天。值得注意的是，下半年传统旺季供需紧缺的情况或难在2015年出现。

华泰 长城 期货原油分析师陈静怡表示，从近期的影响因素来看，美国现货端过剩严重。周一大涨主要受到美元回落的带动，但WTI近月贴水的幅度也在扩大，说明市场对近期油价的谨慎态度。

尽管期价跌跌不休，而现货市场并未“一落千丈”。业内人士透露，2020年12月交割的原油期货价格相比今年年初的时候下降了约8美元/桶，现货价格倒是涨了4美元/桶。

值得注意的是，7月31日当周，美国原油市场出现利好重叠现象：净进口量下降3.53万桶/天至693.2万桶/天；全美原油库存下降440.7万桶，显著高于美国石油协会（API）库存降幅240万桶和此前市场预期的去库存163万桶；美国NYMEX原油交割地库欣库存也下降54.2万桶。

但原油市场并未对此利多数据作出反应，当周国际油价照跌不误。石油交易员对未来油价的悲观已经很明显。

“当前全美原油库存水平仍较过去5年同期高点高23.09%，库欣库存也较过去5年同期高点高29.04%，美国原油基本面依然宽松。总体来看，7月31日当周美国原油库存消费比下降0.4天至27天，总体油品的库存消费比下降0.78天至62.63天，但仍分别较过去5年同期高点高3.3天、4.33天，总体供需持续宽裕，油价下跌趋势尚未终结。”高明宇表示。

美尔雅期货化工品分析师徐婧表示，原油价格在前期希腊债务危机与伊朗核谈判两大风险释放后仍难止跌势，叠加目前油品的需求淡季，原油在今年四季度之前难以走出泥潭。

摩根 大通 在最近的一份报告中下调了对原油价格的预期。该行预计，今年下半年布伦特原油价格为50美元/桶，NYMEX原油价格为44美元/桶。预计2016年布伦特原油价格为52.5美元/桶，NYMEX原油价格为46.5美元/桶。