大豆维持震荡偏弱走势

　　9月份大豆期价延续震荡回落走势，目前大豆进口增速继续维持上升，进口单价持续回落，大豆港口库存维持较高水平运行，及下游市场整体需求偏弱依然对大豆期价构成较大压制，在大豆基本面未有效改善的情况下，预计大豆后期仍将维持高位震荡偏弱走势。 

　　一、大豆进口增速继续维持上升趋势，进口单价维持下滑 

　　2015年9月国内进口大豆725.55万吨，较上月减少52.8万吨，仍维持在较高水平，同比增速由上月的28.96%上升至44.31%，连续五个月回升。而9月大豆进口价格继续维持下降趋势，为416.29美元/吨。 

　　二、进口大豆港口库存维持在较高水平 

　　截止10月22日大豆港口库存为6430340吨，从5月初至今继续维持一个上升趋势，总体上看，港口库存较为充足，企业采购容易，对大豆价格的上涨推动力不强。 

　　三、大豆压榨利润走弱 

　　进入10月份，压榨利润有所好转，但油脂企业总体仍为负利压榨，最新数据显示分地区的压榨利润为111.7到-326.25元/吨左右，对大豆行情走势支撑仍较为有限。下游企业10月中旬获得的豆油收益较9月中旬小幅回升，而豆粕收益与上月基本持平，但总体仍维持低位运行，下游市场整体需求依旧偏低。 

　　四、后市展望 

　　大豆进口增速继续维持上升，进口单价持续回落，大豆港口库存维持较高水平运行，及下游市场整体需求偏弱依然对大豆期价构成较大压制，在大豆基本面未有效改善的情况下，预计大豆后期仍将维持高位震荡偏弱走势。操作上，建议高位空单继续持有，或以逢高抛空为主。 

　　五、操作策略 

　　策略：前期1601合约高位空单继续持有，或逢高卖出a1601合约 

　　适用阶段：2015年10月-12月 

　　操作：于4000-4100元逢高卖出a1601 

　　止盈止损：a1601合约：3700-3900元止盈，4100-4200元止损，或者突发重大利多事件止损。