当前国内玉米市场走势略显分化

　　五一小长假过后，国内玉米市场走势略显分化。东北规模深加工企业依仗临储拍卖和配套的拍卖补贴政策基本暂停社会粮源收购，导致挂牌价格“虚跌”；华北产区在农户售粮基本告一段落的情况下出现小幅反弹，但上行受限；南方港口玉米价格反弹明显因港口粮商理论上已亏损近一个月，极大挫伤其贸易积极性，导致港口内贸库存下降。当然，在5月临储玉米拍卖数量激增的情况下，现阶段的震荡行情料将持续。

　　市场表现

　　截止目前，中粮公主岭三等玉米挂牌价2240（单位：元/吨，下同），较上周末下跌20松原嘉吉停收；中粮公主岭2240，跌20；四平天成2360，跌20；吉林燃料乙醇停收；中粮榆树2180，持平。中粮肇东2190，持平；青冈龙凤2240，跌40；通辽玉王2350，持平。

　　表现二：华北产区玉米价格小幅反弹。当前，华北产区农户售粮基本告一段落，市场集中供给压力稍有减轻，玉米价格小幅反弹，但受下游需求有限影响，反弹行情难以持久。

　　截止目前，山东潍坊寿光地区14%水分二等玉米（下同）深加工企业收购价为2390-2400元/吨，较上周末上涨20-30；德州深加工企业收购价为2310-2340，上涨20；滨州地区深加工企业收购价格为2370-2400，上涨30元。

　　表现三：广东港口玉米价格终现反弹。五一小长假过后，随着南方港口玉米贸易粮源到货量逐步减少，港口库存大幅下降，国产玉米现货价格出现明显反弹，优质玉米主流散船码头价格由最低2450-2480元/吨反弹至2480-2500元/吨，涨幅20-30元/吨。

　　究其主要原因：一方面，自4月份临储玉米提前启动拍卖以后，南北港口玉米价格“倒挂”，粮商出现理论亏损的时间已长达一个月之久，导致南运玉米数量水平直线下降，南方港口国产玉米库存降至30万吨以下；另一方面，在当前国内优质粮源大多集中至临储和粮商手中以后，其持仓成本按月递增，进入5月份供货成本自然上升。

　　影响因素 

　　因素一：东北临储玉米收购正式结束。据国家粮食局统计数据显示，截止4月30日，临储玉米累计收购8328.76万吨，其中，内蒙1287.1154万吨，辽宁917.4578万吨，吉林2504.3659万吨，龙江3619.8229万吨。随着临储玉米收购正式结束，本月临储玉米拍卖投放量较上周激增9倍，国家拍卖节奏（拍卖底价、数量、区域、质量等要素）将成为市场风向标。

　　另值得注意的是，在今年已收购的临储玉米库存中生霉2%-5%的数量占全部收购总量近半，这预示着中期优质玉米供应紧缺的现象仍将出现。

　　因素二：临储拍卖大门进一步打开。5月份开始我国临储玉米拍卖大门进一步打开，范围扩大至前期收储地区东北地区。按计划5月7日-8日，南方移库、进口玉米和东北临储玉米将相继拍卖，其中，东北临储玉米方面内蒙拍卖3.4万吨，吉林48万吨，黑龙江248.4万吨，共计299.8万吨，是4月份每周30万吨的近十倍。随着5月份东北临储玉米拍卖的加入，其拍卖底价特别引人关注。上年东北临储玉米拍卖以按照顺价基础上增加0-110元/吨不等进行拍卖，加价幅度根据各省粮库玉米库存压力有所差异。有市场人士认为，只要5月份开始的东北临储玉米拍卖底价不低于2300元/吨，则前期存货的粮商将继续有利可图，其对优质玉米市场打压作用有限。

　　因素三：进口谷物到货高峰弥补 “缺位”。当然，在5月份我国临储、地储玉米相继批量出库的情况下，华北、南方港口玉米价格反弹暂难成气候。首先，二季度我国进口谷物到港量巨大，规模替代国产玉米已是大势所趋；其次，储备玉米批量出库或许难以直接降低市场供应成本，但其对于市场心理的影响不可忽视；其三，截止目前，国内饲料消费回升有限，而大部分饲料企业库存水平起码可保持一个月以后。

　　后市预测 

　　5月份国内玉米市场将在国家拍卖和市场需求间展开角力，两者博弈中市场难免震荡。值得注意的一点的是，中期优质玉米供应紧缺现象仍将出现，我们分析认为，此轮优质玉米向好行情到目前为止还远没有结束。