报告利空出尽 豆粕价格将如何演绎？

　　近日，美国农业部供需报告公布之后虽与市场预期相差甚远，但报告中利空并未影响豆粕价格出现下跌趋势，反而豆粕迎来了市场期盼已久的上涨。此外，随着美豆对出口需求的增加、人民币贬值等因素带动了外盘呈现上涨趋势，进而使国内豆粕价格有上扬迹象。就目前市场表面看来，多重因素影响着豆粕价格。既然如此，豆粕市场未来呈现什么状态呢？随小编一起分析下吧。

　　 美豆出口量增长 人民币贬值推升大豆进口成本  

　　美国农业部供需报告接二连三带给市场意外，但本次却并未对市场造成影响，市场关注点逐渐转向美豆的出口需求。截至9月10日当周，美国大豆出口检验量370901吨，明显高于前一周的94262吨，本作物年度累计出口检验量3944吨，同比增加17.6%。 图中也可以看出，近期美豆出口量高于去年同期，需求带动美豆的反弹，提振国内市场。另一方面，人民币连连贬值，若按照最近汇率进口大豆的话，每船成本将增加300万元。我们也计算一下，假设外盘价格不变，按照5月初汇率6.13计算，预估大豆进口成本价在3150元/吨；当前汇率差不多在6.37，折算成本价格差不多在3273元/吨；这样计算下来，一吨大豆里外里增长近150元/吨的成本。尽管人民币贬值不具备长期性，但仍增加了中国厂商进口成本。对于油厂来说，大豆进口成本增加提振其挺粕意愿，最终会导致豆粕价格的上涨。

　　 　　油厂未执行合同量到期 无销售压力  

　　基差合同这种销售模式自2013年下半年开始逐渐风靡整个豆粕交易市场，对于交易双方来说，其主要优势就是规避价格大涨大跌带来的风险。截至9月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同376.6万吨，较去年同期增长6.92%。从上述数据及走势图可以看出，现阶段油厂手中未执行合同量偏高，因此销售并未存在压力，挺价心态较强，支撑豆粕现货行情。

　　除去上述的三点利多影响因素之外，需求消费逐渐恢复也将带动豆粕价格，特别是第四季度，豆粕饲用需求将有所改善，届时价格自会水涨船高。

　　 当然，除了利多的支撑影响，市场仍旧存在不少利空因素：  

　　1、进口大豆供应增加：7月进口大豆到港口增至950万吨并创历史新高之后，8月份中国进口778万吨大豆，比上年同期增长29%，不过比7月份创纪录的进口减少18.1%，但这一数量仍处于历史较高水平，进而推动港口进口大豆库存继续回升。如此庞大的供应量对于市场来说将造成利空影响，油厂压榨量也将持续增长，对未来豆粕价格形成一定压制。

　　2、南美大豆抢占美豆市场份额：今年南美大豆产量创纪录，往年在7、8月完成出口销售，而今年或将推迟。从大豆的进口成本估算来看：美西豆10月CNF379美元/吨完税成本2939，美湾10月394完3052，巴西2月382完税2994，阿根廷10月378完2931元/吨。很明显，南美大豆价格优势要高于美豆。这对于未来即将上市的美豆来讲，无疑将会占据一定的市场份额。从国际方面来看，未来美豆仍存在一定上行压力，对国内豆粕也将形成打压。

　　从整体看来，美豆出口量的提升、人民币贬值及油厂手中未执行的合同都促进了油厂挺价，后期饲料需求也将有所改善。不过，市场也存在不少利空因素，小编认为，豆粕短期整体呈抗跌趋势，后期国内豆粕市场也基本维持震荡走势。