2014年6月18日豆粕大豆早盘分析摘要

　　隔夜CBOT市场多数收跌，其中美豆近月跌幅明显，远月稍强，而豆油则维持近期强势逆势收红。

　　从盘面动作以及近期市场基本面可以看到，在南美大豆逐渐登陆美国后，现货承受压力比较明显，且尽管美国农场内库存偏紧，但大粮商手中大豆库存较多，实际的供应压力不小，加之要消化国际市场上的南美大豆供应压力，近月合约不的不跌。而远月市场尽管承受丰产压力，但是其定价本身偏低，下跌空间也比较有限。另一方面近月下跌促使原先的多近月空远月套利单出脱也是支撑远月的原因之一，我们认为调整将会在近期是主要表现形式。

　　BMD市场收红，油脂近期表现较为坚挺，但是我们仍旧提醒投资者，在没有出口数据支撑下，上涨行情还没有到来。

　　离岸贴水保持稳定，但盘口报价下跌令进口成本下降，可惜的是内盘跌幅更甚，不利于压榨利润的回升。

　　现货市场相较期货市场表现稳定，豆粕现货报价保持稳定，由于低价位成交良好，支持油厂挺价心理，不过午后部分地区报价下调10-20元/吨，关注今日市场情绪。菜粕相对稳定，主要是目前处于水产需求旺季，市场心理较豆粕坚挺。

　　油脂类报价下调，豆油下跌20-100元/吨，棕榈油下跌20-100元/吨，成交均表现一般，棕榈油尚未表现出旺季特征，加之油脂港口库存偏高，暂时难有上好表现。

　　昨日内盘农产品整体收跌，鸡蛋玉米走高。

　　粕类演绎高位逆转，豆粕终于在3780一线得到压力，伴随资金转移，价格大幅下跌，并且收盘在3700以下，不过我们仍要提醒豆粕1409下方支撑在3680-3650区间，且前期多单稳步拉升，下跌过程不会很顺利。菜粕在冲击前高后被豆粕带动下跌，不过目前其价格重心仍旧偏高，多头占据优势。

　　油脂类昨日弱势震荡，值得注意的是，伴随粕类走跌，油脂出现回升，显示跷跷板作用发挥。且从机构来看，主力资金有入驻动作，我们认为在反复巩固底部，尽管底部尚未完全构筑成功，但是盘中动作有这个意向，投资者保持关注。

　　鸡蛋毋庸置疑，尽管近期盘整，但是格局不改，资金同样也保持良好的机构，仍旧是农产品中最为稳固的品种。

　　总结：近月市场继续消耗南美大豆带来的压力，远月尽管承丰产之压，但空间有限，我们维持近期调整观点。国内市场资金有所变动，粕类高位回落，菜粕还没有明显表现，豆粕出现少量资金转移，但是下方支撑较强，下跌不会很顺利。油脂则显示出底部资金调整动作，建议投资者保持关注，此外仍旧以鸡蛋为明星品种，资金、结构及基本面均保持良好。

　　操作建议：

　　豆粕观望，豆油观望。

　　菜粕多单止盈后暂观望，菜油空单依托6930持有。

　　棕榈油5800-6000逢低吸纳。

　　玉米观望，关注2400上方压力。鸡蛋多单持有。