4月国内玉米市场行情回顾及展望

　　 一、市场行情简要回顾

　　4月份，国内玉米市场价格在经历了3月份的整体明显上涨之后呈现出涨势放缓、总体趋稳、局部回调的走势，具体来看：4月上旬，国内玉米延续春节过后涨势。4月中下旬在临储玉米收购接近尾声、拍卖成交持续低迷及市场需求全面陷入“窘境”等多重因素影响下，国内玉米市场价格呈现“普降”格局。截止4月末，吉林长春、松原、四平地区2014年产三等玉米收购价（单位：元/吨，下同）分别为2260、2260、2320元（平均2280），分别较4月初下跌30、30、20；出库价分别为2310、2310、2300（平均2307），下跌10、10、20。黑龙江省玉米收购平均价2210，持平；出库平均价2230，持平。辽宁省收购平均价2330，持平；出库价2340，持平。山东、河南、河北2014年产三等玉米收购平均价2334、2254、2303，下跌7、上涨30、上涨7。锦州港14.5%水分优质玉米收购价2350-2360，下跌30-40；理论平仓价2400-2420，持平；广东深圳港口14.5%水分东北产优质玉米成交价2450-2470，下跌60-80。销区上海三等玉米站台交货价为2520，下跌20；福建福州为2600，下跌20。

　　 二、影响因素分析  

　　1、东北临储玉米收购接近尾声。4月份，虽然临储玉米收购即将收官，但相比较而言，在东北临储收购总量接近8000万吨高位的情况下，临储收购仍是影响市场价格走势主要因素，只是，此前相关政策的预期并未变化，价格因临储收购而受到支撑；而近期市场对于相关政策的预期发生了变化，替代供应增加及需求低迷等其他因素的利空影响得到阶段性显现甚至放大。截止到4月20日东北临储玉米收购8217万吨，5日收购量109.9万吨，其中，黑龙江累计收购量3587万吨，甚至超过全省的产量。

　　2、临储玉米拍卖性价比低遭“冷遇”。 4月9日，第一轮临储玉米拍卖宣告了今年的临储玉米拍卖正式开始，截止4月23日已经累计投放玉米98.25万吨，实际成交9.47万吨，成交率仅9.64%。从成交结果来看，由于临储拍卖维持低量低质的拍卖节奏，且与国内市场相比拍卖粮源性价比偏低导致市场成交持续受到“冷遇”。因此，随着4月底东北临储玉米告一段落，临储成交结果持续不理想是否会导致5月份临储玉米拍卖细节有所调整成为众所关注的焦点。

　　3、国内玉米市场需求全面进入窘境。伴随着4月份我国南方进口谷物高峰的延续，南方以及部分内陆地区饲料企业替代谷物用量的上升，国内玉米市场消费需求进一步下降，广东、江西、湖南等地不少饲料企业玉米全价料中添加比例已逐步降至30%左右，其他使用高粱、大麦甚至少量木薯替代，南北港口玉米价格持续倒挂；与之相比，东北产区玉米市场需求也不容乐观，由于黑龙江地区玉米收购主力----年加工量10万吨以上规模深加工企业有望获得临储拍卖补贴，大部分企业静待5月份东北拍卖启动，收购量明显萎缩，这种预期甚至蔓延至吉林等地，挂牌价格下跌明显，若非临储已完成大批量收购，国内玉米市场价格下跌或更明显。总体来看，4月下旬国内玉米市场陷入全面的消费窘境，对于5月份临储玉米拍卖的关注度正越来越高。

　　 三、后期市场行情展望  

　　伴随着4月份我国临储玉米“试探性”提前拍卖近尾声，5月份开始玉米市场将迎来“临储拍卖”供货为主的转折，市场人士认为临储玉米拍卖从数量、范围上将全面迎来高峰，届时国家究竟是延续“控盘”拍卖还是以“泄库”为导向引人关注。根据对当前我国市场供求结构和临储政策大趋势来看，预言国家“控盘”拍卖可能性更大。

　　 具体分析如下：  

　　1、现阶段国内玉米市场供应格局已出现“分化”。随着东北临储玉米收购量突破8000万吨，南方进口谷物陆续抵港以及华北新季小麦上市在即，现阶段国内玉米市场供应格局已出现“分化”。

　　鉴于随着临储收购结束，5月拍卖主体将逐步转向东北产区，未来两个月东北玉米产区将承受来自临储拍卖的最大压力，价格上行趋势正受到明显抑制；华北产区则可能表现不温不火，当地粮商存货出库时机需关注；南方销区则因大量到货的进口谷物早已成为市场供应主体，受临储玉米拍卖的不利影响相对有限。在一定的时期内，北有临储拍卖、南有进口到港，一旦产生共振也将会影响到拍卖市场上。

　　总的来看，尽管进入5月份以后国内临储玉米“控盘”拍卖的可能性较大，但根据历史经验以及当前我国玉米市场供应新结构来看，未来2-3个月国内玉米市场将继续延续4月下旬以来的震荡整理格局，按照2014年临储玉米拍卖轨迹来看，每周投放500万吨玉米进行拍卖是常态；从成交率和均价来看，7月至9月才是去年临储玉米拍卖鼎盛时期，今年可能复制去年行情或略有提前，但在下游需求尚未恢复、进口谷物持续冲击以及今年东北、南方销区饲料企业尚有1-2个月库存结余的情况下，未来2-3个月市场区间波动需警惕，尤其是出库迫切性较高的东北产区。

　　2、二季度国内生猪养殖重归盈利，饲料消费中长期复苏前景可期。如果说，今年一季度末国内猪价出现强劲反弹是整个猪市复苏信号的话，那么，4月中旬开始随着多地猪价站上7元/斤、生猪养殖盈利回升至50-100元/头。虽然，猪价上涨不代表饲料消费复苏，但起码给下半年国内饲料消费复苏带来了希望的曙光，养猪业有望进入盈利周期，预计2015年年初期间我国饲料行业孕育反弹，二季度将有明显好转，三、四季度有望持续上升可期。

　　从不同品种饲料对玉米需求角度来看，猪料消费的回升无疑是最有利于国内玉米消费增长的，因相较而言，禽料（尤其是肉禽）中添加高粱、大麦等非玉米能量饲料的比重更高，鸭料中高粱的添加比例已可达到100%，这也是进入二季度以来国内蛋价持续下跌，养殖户再陷亏损，肉禽、蛋禽均进入供需再平衡调整压力下，国内玉米（尤其是优质粮源）消费可期的一个重要原因之一（其他有关优质玉米稀缺性的原因。

　　综上所述，面对5月份即将拉开大幕的临储玉米拍卖高峰，固然东北临储玉米拍卖将成为“重头戏”，对国内市场（尤其是北方产区）构成明显上行压力，但在各个区域市场达到“再平衡”之后，二季度国内玉米市场或呈现北弱南稳格局，在此期间规避市场震荡风险。