玉米库存消耗 震荡行情继续
摘要：前期纷繁传言炒作基本高于段落，现货维持弱势震荡，短期期货仍将维持震荡行情。南方销区需求持续疲弱，且南港到货压力加大，进口替代对玉米(2148, 1.00, 0.05%)需求的压制作用持续，弱势行情或传导至北港。市场粮源虽处于持续消耗期，但消耗速度缓慢，供需缺口迟迟未到，短期内价格继续承压。但从当前玉米市场所处库存消耗阶段来看，未来玉米价格难以继续下跌。
一、一周期货市场综述
上周玉米主力合约1509开盘2354元/吨，最高2392元/吨，最低2350元/吨，收盘2384元/吨，涨16元/吨，涨幅0.68%。淀粉主力合约1509开盘2840元/吨，最高2898元/吨，最低2813元/吨，收盘2877元/吨，涨5元/吨，涨幅0.17%。
图1：玉米期货走势图 图2：淀粉期货走势图
数据来源：文华财经，鲁证期货研究所
二、现货市场
1、玉米现货及港存
表1：玉米现货价格(元/吨)
上周玉米现货小幅下挫。主要地区报价方面，至6月19日，大连、锦州、长春、潍坊、蛇口价格分别为2410元/吨、2400元/吨、2380元/吨、2400元/吨、2480元/吨，较上周变化分别为0元/吨、0元/吨、0元/吨、+10元/吨、-10元/吨，较上月分别变化-30元/吨、-40元/吨、+20元/吨、-10元/吨、-60元/吨。
南北港口倒挂的情况下，北方收购清冷运行，到货量持续维持低位，主流收购价格2300-2360元/吨;南方港口近期库存压力明显，加之进口玉米集中到货，库存攀升至45万吨附近。玉米出货情况受需求疲软及进口替代品影响，持续维持低位，日均走货不足1.5万吨。短期之内南港库存压力仍存，弱势行情继续压制市场，并将传导至北港。
图3：北方港库存 图4：广东港库存
2、淀粉现货
淀粉现货价格涨跌不一。截止6月19日，长春、石家庄、潍坊、西安、上海、福州、广州各地价格分别3000元/吨、3100元/吨、3080元/吨、3050元/吨、3260元/吨、3300元/吨、3250元/吨。价格较上周分别变化+100元/吨、+120元/吨、+80元/吨、+30元/吨、+80元/吨、+60元/吨，+90元/吨。较上月变化为+50元/吨、+70元/吨、+30元/吨、-50元/吨、-60元/吨、-10元/吨、-30元/吨。玉米淀粉格高位运行，但下游需求疲软，下游市场谨慎观望情绪较重，预计淀粉价格面临压力。
表2：淀粉现货价格(元/吨)
三、养殖利润情况
农业部发布报告显示，4月份生猪存栏3.87亿头，同比去年减9.40%，能繁母猪存栏3971万头，同比减少14.90%。生猪存栏数据大幅减少，而国内豆粕(2578, -21.00, -0.81%)供应不成问题，供需矛盾更加突出。 根据中国政府网数据显示，截止6月10日，生猪价格14.81元/公斤，较上周上涨0.16元/公斤，猪粮比为6.07上周涨0.07。猪存栏量持续下滑，已经刺激猪肉价格回暖，后期生猪利润改善将持续改善。
图5：生猪存栏量(万头) 图6：猪粮比
四、淀粉行业加工利润
从表中可以看出当前玉米淀粉加工利润虽然较下周仍在下跌，山东地区目前已经跌至-119元/吨。主要原因是企业开工率明显提升。目前玉米淀粉市场稳中震荡上涨，波劢为10-40元/吨之间，山东地区调价较为活跃明显。下游需求疲软，而蛋白粉、纤维等副产品价格持续下滑，淀粉厂家运营压力逐步加大，部分地区厂家开始减少加工量，来缓解自身压力。
五、临储政策
定于6月18日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场丼行的国家临时存储玉米竞价销售交易会顺利结束，分省情况：
吉林：计划销售玉米1619262吨，实际成交100044吨，成交率6.18%，其中：2012年玉米计划销售416038吨，实际成交902吨，成交率0.22%，成交价2180元/吨;2013年玉米计划销售1203224吨，实际成交99142吨，成交率8.24%，最高成交价2370元/吨，最低成交价2330元/吨，成交均价2332元/吨。
内蒙：计划销售玉米717496吨，实际成交8827吨，成交率1.23%，其中：2012年玉米计划销售19617吨，全部流拍;2013年玉米计划销售697879吨，实际成交8827吨，成交率1.26%，成交价2310元/吨。
辽宁：计划销售2013年玉米351094吨，全部流拍。
江西：计划销售2012年玉米137876吨，全部流拍。
湖南：计划销售2012年玉米5037吨，全部流拍。
湖北：计划销售2012年玉米114963吨，全部流拍。
安徽：计划销售2012年玉米32847吨，全部流拍
六、进口替代
美国农业部预期2014/15年度，国内进口高粱700万吨，进口大麦600万吨，此外进口猪肉折合玉米300万吨，替代进口大量增加，将持续施压玉米市场。
图1：大麦进口量(万吨) 图2：高粱进口量(万吨)
七、结论
前期纷繁传言炒作基本高于段落，现货维持弱势震荡，短期期货仍将维持震荡行情。南方销区需求持续疲弱，且南港到货压力加大，进口替代对玉米需求的压制作用持续，弱势行情或传导至北港。市场粮源虽处于持续消耗期，但消耗速度缓慢，供需缺口迟迟未到，短期内价格继续承压。但从当前玉米市场所处库存消耗阶段来看，未来玉米价格难以继续下跌。