玉米期货缘何“跌跌不休”

　　在 玉米 国家收储政策公布后，大批套保资金以及投机资金开始涌入 玉米 期货 ， 玉米 期货 开始逐渐成为了大商所替代豆粕的明星 期货 品种。首创 期货 农产品事业部负责人刘小英介绍，临储价格政策发布当日， 玉米 期货 价格下跌3.64%(4%为跌停板)，持仓增加32万手，占原有比例的24%，当天即有5个亿资金流入 玉米 期货 。截至10月15日，持仓已经增长至229万手，较储备政策公布前增加74%，政策公布之后共有14亿元资金流入 玉米 市场。

　　与 玉米 期货 价格相呼应的是， 玉米 现货价格同样出现大幅下跌。据 山东 省商河县物价局工作人员介绍，今年 玉米 的价格远远低于去年同期水平。目前， 玉米 市场收购价为0.77元/斤，单周环比下降3.75%，同比下降25.96%。

　　 玉米 价格同比大降两成之多，使得一些“靠地吃饭”的农民苦不堪言。同时，对 玉米 深加工企业也造成了较大的影响。 中粮 集团生化事业部风险控制部总经理助理朱勇生表示，淀粉价格的回落，使得淀粉深加工行业陷入巨额亏损状态，亏损之大堪比2008年， 吉林 以及 辽宁 的淀粉深加工企业几乎全部停产。另外， 玉米 淀粉深加工后的副产品价格跌幅几乎腰斩。除了 玉米 油有所上涨外， 玉米 皮、 玉米 粕以及蛋白粉这三种主要副产品跌幅较大，其中 玉米 皮和 玉米 粕跌幅达到50%。

　　分析人士表示，2015年以来， 玉米 市场利空云集，巨量库存、进口冲击、需求疲软等诸多因素打压期价，价格重心稳步下降，成交量逐步放大，弱势行情较为明显。

　　金元 期货 在研报中指出，在供给方面，虽然今年 东北 部分地区遭遇干旱，2015年中国 玉米 产量预测值下调至2.29亿吨，较早先预测值下调300万吨，但仍创下中国 玉米 历史最高值。而今年临储 玉米 拍卖成交率维持在较低水平，只有583万吨，导致库存大幅积压。

　　在巨大的库存下， 玉米 行业的需求十分低迷。金元 期货 认为， 玉米 以及 玉米 替代品进口大幅增加，替代作用明显，压制国内 玉米 消费。海关总署 数据 显示，2014-2015年度以来，我国累计进口 玉米 535万吨，同比增长64%；累计进口高粱909万吨，同比增长175%；累计进口大麦856万吨，同比增长107%。“整体来看， 玉米 深加工行业持续亏损，开工率严重偏低，未来新 玉米 上市后，行业压力将更加突出， 玉米 消费难言乐观。” 金元 期货 在研报中指出。

　　“目前市场价格已经低于临储收购指导价，短期内市场存在心理支撑。”刘小英称。要解决 玉米 巨大的库存压力，更多人指望推动 玉米 市场化进程。

　　自2008年开始，国家开始在 东北 地区推行 玉米 临时储备政策。刘小英表示，国家临储政策在相当长的时间内起到了相应的作用，不过长期以来临储政策的存在使得国内外 玉米 、 玉米 与其他农作物的比价之间扭曲，大大抑制了 玉米 的消费，造成临储库存和资金方面的巨大压力。

　　“更为重要的是， 玉米 临储收购政策扭曲了市场价格，高于市场供求决定的均衡价， 玉米 的消费增量被其他品种如 小麦 、DDGS、高粱、大麦等品种替代。市场经营主体预期也发生了扭曲， 粮食 经营企业空间缩小，价格倒挂成为常态——产销区价格倒挂、 东北 与中原地区价格倒挂、原料与产成本价格倒挂。另外， 玉米 期货 价格原有的季节性走势也被打乱。”刘小英分析道。

　　不过，今年临储政策价格出现下降，也意在推动 玉米 的市场化进程。刘小英表示，今年的临储价格较去年有较大幅度降低，给市场释放明显信号。她认为， 玉米 期货 市场也有助于 玉米 市场化。临储新政的导向，使得大商所 玉米 及 玉米 淀粉 期货 合约的活跃成为现实，给了 玉米 产业链企业一个用金融工具支持生产的机会。