往日玉米行情不可留 今日市场多烦忧

　　现已是6月底，国内玉米市场仍未见起色，长期处于“低气压”之下，玉米价格持续弱势运行。自今年3月份经历一波上涨行情之后，玉米市场一直处于不温不火的状态，进入6月中下旬之后，市场连续阴跌不止，各方主体看空心态逐渐增强，谨慎观望氛围笼罩市场上空。相较去年同期的强势上涨行情，今年的市场供应充足、终端消费需求恢复缓慢、国储库存高企、进口替代火热等，多方利空因素积聚，玉米市场长期承压不改。忆往昔，回眸昨日，昨日之日不可留，今日之日多烦忧!

　　一、市场同期对比 

　　截至目前全国玉米均价约2327元/吨，较去年同期的2455元/吨下降约128元/吨。往年同期正是玉米市场供应逐渐进入青黄不接的时候，玉米现货价格逐渐走高。2014年在收储结束后，玉米价格开始稳步上行。同期对比，去年东北产区现货均价在2270元/吨，目前均价约2247元/吨;去年的华北玉米领涨全国，至6月底时市场现货均价在2433元/吨，现阶段华北二等粮价格约2233元/吨，同比下跌200元/吨，去年“独领风骚”的华北玉米今年也已风光不再;近阶段南北港口玉米价格持续阴跌，截至目前鲅鱼圈玉米价格为2370元/吨，同比下跌110元/吨。南港同样表现疲弱，以广东港为代表，目前约为2390元/吨，较去年的2530元/吨下跌140元/吨;南方销区用粮企业库存充足，采购意愿不强，市场整体稳中偏弱，二等粮到站均价约2450元/吨，同比跌幅达170元/吨。

　　二、当下的玉米市场现状 

　　1、供应充足，玉米上行缺乏支撑

　　2014年的玉米市场自临储收购结束后，因巨量收储至市场粮源供应出现阶段性紧张局面，现货价格开始稳步上行，而其中尤以华北市场表现最为突出，因4月份出现内地粮源倒流现象，大量玉米流向东北市场，造成后期市场无粮，玉米价格一路高涨。再来看今年的玉米市场，从临储收购量上来看，2014/15年度临储收购累计近8330万吨，较去年的7000万吨巨量收储再次创下新记录。据中储粮的调研数据显示，2014年全国玉米总产量约21230万吨，较去年减幅3%，以此推算，今年的临储收购占据总产的39.24%。虽今年临储收购再创新高，但收储结束后并未重蹈去年的市场供应不足、粮源偏紧的局面，主要在于今年用粮企业、贸易商等在去年的经验教训之上，提早做好库存准备，前期积极采购，因此现阶段市场并未出现供应缺口。据了解，目前大部分用粮企业、深加工企业均表示库存充裕，有些表示用到新粮上市不成问题。市场供大于需格局难以打破，因此今年并未出现季节性上涨行情。

　　2、国储压力庞大，临储拍卖成交低迷

　　接连的巨量收储带来的是国内临储玉米库存高企，庞大库存如何消耗一直是市场关注焦点。有别于往年，今年收储期内临储拍卖活动即开启。除了今年1月6日-8日的临储拍卖、进口配额捆绑销售外，截至目前临储拍卖活动已连续进行10周，东北临储粮拍卖已进行7周。从上图可以看出，临储拍卖成交率持续下滑，上周进行的拍卖活动中，6月25日国储进口玉米全部流拍，移库+东北玉米成交仅3.02%;6月26日进行的黑龙江临储玉米拍卖成交仅3.36%。今年的临储拍卖活动较去年提前两周启动，投放量较去年增加，但周度成交有限。临储拍卖成交长期低迷，国储库存压力不改。

　　3、玉米消费需求疲弱，进口替代火热

　　酒入愁肠化作相思，玉米市场思的是什么，是消费需求。玉米的消费主要关注饲料需求和工业需求，工业需求主要是指的淀粉和酒精。

　　目前的饲料消费需求来看，终端养殖消费需求恢复缓慢，国内生猪、能繁母猪存栏处于历史地位，猪价得利好迎来上涨，但饲料需求却缺乏支撑，据农业部统计的180家饲料企业的数据显示，今年1-4月份猪料产量同比下降了12%，1-4月份期间，国内大部分猪料销量都是下降的。一方面饲料需求增速缓慢，另一方面进口谷物不断挤占国产玉米消费市场，高粱、大麦替代异军崛起。截至今年5月，国内高粱进口累计427万吨，近乎去年同期的3倍，高粱进口数量急增，与玉米替代脱不了关系。

　　从玉米深加工来看，近一两年来，玉米深加工产品淀粉、酒精利润长期处于亏损状态，据了解酒精开工率长期低于60%，而淀粉行业开工率最高也只是在70%左右。东北地区虽对深加工企业给予补贴政策，但也仅限于黑龙江、吉林地区，受政策支撑生产利润表现较好，但市场整体开工率还是维持子啊相对较低的水平，行业利润不太理想，可见深加工行业对玉米价格支撑力度较弱。

　　三、后期玉米市场或难以逆转 

　　随着6月进入尾声，今年上半年的玉米市场也将收场，整体表现弱势。就后市而言，玉米市场供应依旧充足，而终端消费需求提振有限，大量替代持续使用，玉米价格缺乏利好支撑，短期弱势行情难改。虽市场不间断会出现政策调整传闻消息，但在政策落地之前一切均存变数，且即使政策有所调整，也需观察市场实际效应。对于玉米后期行情走势来看，今年7-8月份，若东北产区不出现明显干旱等恶劣天气影响玉米生长的话，进入8月后期，国内玉米市场或仍存走跌风险，提醒做好库存调整。