玉米：阶段性利空出尽 暂时观望
行情回顾
上周，连玉米C1501合约低位反弹，在前一周下探2329一线后，玉米空头逐渐获利离场情绪加重，且收割压力基本结束，季节性弱势难以提供进一步杀跌动能，最终期价收于2356元/吨，较前一周上涨16元/吨。目前1501持仓有所下降，表现为持仓量减少68944手，至18.7万手。
要点分析
1. 东北多数加工企业收购价跌破上年临储收购价
上周，东北地区新粮开始大量上市，黑龙江、吉林、辽宁等地贸易商开始
入市收购新季玉米，各地深加工企业也陆续开秤收购新粮。从价格上来看，目
前各地深加工企业的收购价格多数跌破上年临储收购价格。同时由于目前临储
价格尚未出台，相关采购费用补贴等政策仍不明朗，市场对今年玉米收购价格
预期不高。因此，市场心态趋弱，玉米价格可能将继续下跌。
目前，内蒙通辽地区深加工企业14%水分二等新季玉米价格2300元/吨，三等价格2280元/吨；呼和浩特地区深加工企业14%水分新季玉米收购价格2300元/吨。近期，当地新玉米价格较高，上市量不断增加，多数企业日收购量能达到1000吨左右。黑龙江绥化青冈及肇东地区深加工企业14%水分新季玉米收购价格2100-2120元/吨，较前一周下跌20-40元/吨，部分企业收购价较开秤价格下跌100元/吨，当地部分深加工企业日收购量在1000-2000吨，到货充足，价格持续下跌。齐齐哈尔地区深加工企业14%水分新季玉米收购价格2100元/吨，日收购量1000吨左右，收购量呈持续增加态势。吉林长春地区加工企业收购14%水分三等新玉米价格2150元/吨；松原地区深加工企业收购14%三等新玉米价格2180元/吨；公主岭地区加工企业收购14%水分三等新玉米价格2150元/吨；四平地区加工企业收购14%水分三等新玉米价格2230元/吨，部分地区较前一周下跌10元/吨。吉林地区新玉米上市量快速增加，多数加工企业开秤收购新玉米，部分企业日收购量达4500吨左右。辽宁铁岭地区企业14%水分二等新玉米收购价2280元/吨，三等2240元/吨，较前一周跌20元/吨，企业挂牌价已比上年临储收购价低20元/吨。
2、南北港口玉米价格趋弱
上周，北方港口优质新玉米收购价2350-2370元/吨，平仓价2400-2430元/吨，较节前下跌20元/吨。近期，新玉米集港量大幅增加，市场看跌心理增强，港口贸易商收购略显谨慎。另外，部分黑龙江产容重700g/L以下的新粮到港价格在2310-2320元/吨。广东港口东北产15%水分新产玉米价格2550-2570元/吨，质量偏低玉米报价2500-2530元/吨，陈玉米价格2560-2620元/吨，均较前一周下跌70元/吨左右。新粮上市逐渐增加，市场粮源供应充裕，加上产区玉米价格持续下跌，广东用粮企业采购积极性不高，价格持续下跌。目前，南北港口玉米价格差仍在150元/吨左右，尽管较前期已经明显缩窄，但仍存在补跌空间。同时由于产区新季玉米上市量持续增加，玉米价格整体季节性下跌，也将带动广东等销区玉米价格呈下跌趋势。
截至10月10日，北方港口玉米库存177.7万吨，较前一周减少7.7万吨，比去年同期高18.9万吨。目前锦州、鲅鱼圈等港每日汽车散粮集港均达到1.2-2万吨左右，到货量较大，加上市场看跌心理较强，港口贸易商收购趋向谨慎。截至10月15日，广东港口库存在40.6万吨左右，较前一周高12.2万吨。从目前安排的船期来看，上周北港发运至广东港口玉米到货仅11万吨，下周也基本维持此水平附近。由于用粮企业采购不积极，贸易商出货不畅，广东港口玉米库存快速增加。
3、美国玉米价格筑底或已完成
上周，由于美国玉米产区出现降雨天气，导致美国玉米收割延迟，美国玉米价格继续上涨。同时，在经过连续下跌之后，增产因素的利空已经基本被市场消化，美国玉米价格可能呈现见底反弹的趋势。截至10月15日收盘，玉米期货12月合约收于347.50美分/蒲式耳，较前一周末上涨13.50美分/蒲式耳。
美国农业部（USDA）发布周度作物报告显示，截至10月12日，美国全国玉米评级优良的比例为74%，和一周前的评级持平。截至周日，全国玉米收获进度达到24%，一周前17%，五年同期平均收获进度为43%。尽管通常的趋势是，随着作物成熟期临近，生长优良率下降。但截至目前，美国全国玉米评级优良的比例仍为74%，远高于去年同期。这是1994年以来同期美国玉米最好评级。目前，许多投资者仍认为玉米和大豆还有下跌空间。从投机资金来看，投机基金在玉米市场净多单的继续减少，主要是因为增持空头。截至10月7日的一周，投机基金在玉米市场的空头部位比一周前提高12236手，达到25.9万手以上，这也是9个月来的最高空头部位水平。但是从历史价格走势来看，在丰收的年份，季节性低点往往在收获尾声阶段出现，届时农户抛售压力减弱，市场注意力重新转向南美作物的风险升水，美国玉米价格也可能随之上涨。
操作策略
国内方面，国庆后一周集中上量基本释放结束，后期供应增加量维持平稳，后续市场将焦点集中在11月-12月出台的临储价格定位，而昨日公布的小麦最低收购价格较去年不变，缩窄了市场对玉米临储价格提升的想象空间，上行动能将因此而被削弱，建议投资者暂时观望，等待临储价格公布后，再判断市场方向。