豆粕年底能否上涨收官？

　　2015年，CBOT大豆市场延续了去年的颓势，期价接连刷新六年新低，至今累计跌幅已超过11%，除南美出口销售挤占、天气炒作等因素外，美国农业部数份令人跌破眼镜的报告难辞其咎！北京时间12月10日（周四）凌晨1点，USDA12月供需报告将重磅来袭，或在农产品市场再掀轩然大波！

　　近日，因预期美国农业部本周将下调产量预测，且有迹象显示中国需求强劲，CBOT大豆一度连续五个交易日上涨，累计涨幅达3.73%。不过，受获利了结打压，美豆周一上探逾六周高位909.6美分后掉头向下，期价探底下挫，大跌逾2%，9美元关口得而复失。国内两粕夜盘亦携手走低，止步两连阳，跌幅均在1%左右。

　　2015/16作物年度，美国大豆产量预估值在5月、6月连续两个月维持38.5亿蒲式耳后，于7月首升，至38.85亿蒲式耳。此后的两个月，产量预估连续上升，分别录得39.16亿蒲式耳、39.35亿蒲式耳的"惊艳"表现。不过，因受夏初潮湿天气影响，美国大豆种植面积预估值在10月意外遭到下调，产量预估值也调降至38.88亿蒲式耳，为新作物年度来首次调降，这对CBOT市场而言无异于"久逢知己"，此前阴跌不止的美豆，一度重拾新"升"，期价强势突破9美元大关，上探七周半高点919.6美分。

　　然而令人大跌眼镜的是，一个月之后，美国政府在11月份的报告中，分别调高2015年美国大豆产量、单产预估至39.81亿蒲式耳及每英亩48.3蒲式耳，上调幅度超出市场预期，并令14/15年度创下的39.27亿和47.5蒲式耳的前一纪录黯然失色，CBOT大豆期货应声挫跌1.5%，至逾六年半低位850美分。

　　除USDA产量预估时常"作乱"外，期末库存"威力"也不容小觑。本年度，美国大豆库存预估值"开门大吉"，5月达到5亿蒲式耳，较14/15年度高出43%，美豆应声急挫约10美分。随后的两个月时间里，USDA连续调降大豆期末库存预估值至4.75亿蒲式耳、4.25亿蒲式耳，令市场焦点重新看向产量。但好景不长，不顾洪涝灾害对播种面积及产量的影响，美国农业部8月毅然调增大豆年末库存预估至4.7亿蒲式耳，为5月发布15/16年度预估以来首次上调。不过，在此之后又是连续两个月的调降，由4.5亿蒲式耳降至4.25亿蒲式耳。

　　11月，美国大豆产量增加提升大豆期末库存，令大豆供应前景创下九年最高。期末库存调增4000万蒲式耳，至4.65亿蒲式耳，为2006/07市场年度以来最高值。分析师预期，即将于明晚出炉的12月报告料调降大豆供应预估，预计美国2015/16年度大豆期末库存预估料小幅下修300万蒲式耳，至4.62亿蒲式耳。

　　USDA10月供需报告意外疲弱，为CBOT市场带来一次"神逆袭"，美豆升穿9美元大关；11月报告调增产量、单产至纪录高位，CBOT大豆遭遇滑铁卢，接连刷新逾六年新低。明晚，年内最后一份USDA供需报告即将揭晓，农产品市场将迎来什么？让我们拭目以待！