豆粕成为“空军”主力 难以逆袭

　　1月豆粕现货市场受供需因素打压跌势明显，且美豆受出口需求限制整体下行，给本就低迷的豆粕市场再度施压。截止1月30日，国内豆粕日成交均价自年初的3200元/吨跌至2850元/吨，跌幅11%。尽管美豆出现阶段性小幅反弹，但厂家基本维持跟跌不跟涨的定价模式；个别厂家豆粕实际成交价格甚至跌破2800元/吨。从整体成交方面来看，本应出现在节前备货周期的大量成交现象并未如约而至，饲料企业基本维持随用随买，滚动补库的采购策略；导致豆粕成交看似销售不错，实际以低位结价前期合同为主。

　　 　　1月豆粕市场影响因素  

　　1、美豆出口需求限制 期价下跌打压市场

　　美豆出口需求不断下降，不少海外商家开始关注南美大豆。此外，由于国内养殖行业未见好转，豆粕饲用消费保持低迷，因此前期订购的美豆出现退订现象。中国接连的洗船消息出现，表明美国出口需求接近尾声。根据USDA周度出口销售报告，2015年1月22日当周，美豆出口量约162.96万吨，较前周下降约0.14%，为2015年1月以来最低周度出口销售量。美豆出口需求持续下降，多家机构对南美大豆产量的预估处于较高水平，受此因素影响，美豆跌势不止，拖累国内豆粕现货价格。

　　2、进口大豆蜂拥到港 豆粕库存偏高

　　随着进口大豆逐渐到港，市场供应水平持续偏高。截止月底，国内大豆港口库存为523.6万吨，较上月同期增长23万吨。尽管出现一定的大豆洗船事件，受到需求限制，大豆库存依旧维持高位。国内油厂在节前备货初期、大豆集中到港期间，开机水平超高，导致豆粕库存持续加大。上图可以明显看出，油厂豆粕库存在去年年底开始出现大幅走高态势。近段时间，饲料企业在前期订购大量基差合同，油厂集体降价，吸引大量饲料企业结价前期合同，因此油厂豆粕未执行合同出现一定下滑。

　　3、生猪价格低迷 存栏水平低下

　　进入1月后，国内生猪市场未见起色，后半月价格下跌幅度更是加大。1月猪粮比月度均值为5.51：1，相较2014年12月的5.59:1下跌0.08，跌幅为1.43%，处于亏损状态。同时临近春节，生猪出栏量逐渐增加。对于豆粕市场而言，存栏的持续下滑直接限制饲料消费，对豆粕需求形成打压。饲料企业方面基本维持随用随买，滚动补库的采购策略，不少厂家以低位结价前期合同为主。

　　2月豆粕市场能否逆袭？

　　从目前的情况来看，国内豆粕市场“利空”大于“利多”。节前畜禽出栏高峰，且养殖效益不佳限制补栏能力，豆粕需求继续低迷。同时饲料企业看空后市，推迟备货周期。国内不少油厂豆粕库存偏高，甚至出现憋库停机现象。这一系列利空表现直接反应到豆粕价格低迷的体现。农博饲料小编预计，节前豆粕价格底部震荡。但不排除节前或将出现一波备货小高峰，或将限制价格跌幅。中远期来看，市场出现利多影响，节后南美大豆即将上市，运输环节将成为市场关注重点；同时，节后养殖户或将出现一波补栏，对豆粕需求稍有提振。