豆粕表现积极 资金结构利于多头

　　隔夜CBOY盘面维持震荡,近强远弱格局，同时粕强油弱也在继续。

　　基本面上，上周五NOPA公布7月大豆压榨报告，报告显示7月美国大豆压榨量为1.196亿蒲，高于6月份及去年同期水平。同时显示出粕率下降，而豆粕出口量增加，这一点也对CBOT豆粕有极大提振作用。此外尽管豆油库存下降，但是出油率上升，且BMD大跌拖累豆油，继续大幅下降。

　　此外根据CFTC公布报告显示，截止到8月12日，CBOT大豆基金持仓增多减空，净多单开始恢复正值，尽管尚不能判断资金开始进行多头交易，但是较前期持续的空头操作已经有明显好转，投资者保持关注。

　　BMD市场周五延续大跌，出口数据显示8月前15天的出口水平同期减少15%，在丰产期遭遇出口下降，无疑将会对库存施以重压，盘面延续弱势继续向2000令吉靠拢。由于厄尔尼诺天气渺无踪迹，且不少气象机构下调恶劣天气概率，因此市场资金也在逐渐失去天气炒作的兴趣。

　　进口成本近期保持相对稳定，压榨利润尽管仍旧亏损，但是较7月份有好转，这些都会吸引国际买家的购买兴趣。

　　豆粕现货报价保持稳定，期盘的低位回升已经下游养殖业的持续稳定走高令粕类市场承受力较强，此外目前油厂豆粕库存压力不大，亦有挺价能力。而菜粕相对偏弱，现货报价下调，市场有价无市，天气逐渐转凉，水产需求也即将度过旺季，后期缺乏明显炒作题材。

　　油脂缺乏动力现货保持疲弱，豆油现货下调50-100元/吨，棕油下调50-80元/吨，中秋备货旺季似乎没有动静，油脂类庞大的库存难以得到有效消化，将会继续维持弱势状态。

　　基本面上最好的是鸡蛋以及玉米，鸡蛋供应紧张。玉米则继续处在天气炒作中，现货报价坚挺。

　　上周五内盘农产品涨跌互现。粕强油弱格局依旧。

　　粕类方面，豆粕周五低位拉升，1501合约在触及前一日短空成本线后得到支撑反弹拉升，资金来看空头有撤退迹象，尽管多头并不积极，不过多空力量对峙来看短期多头占优。菜粕低位震荡，但资金方面空头略微集中强势，预计近期会弱于豆粕。

　　油脂方面，资金大幅增仓，多空形成对峙格局，将会延续前期趋势，豆油将会破6，棕榈油继续赶赴5000大关。弱势显露无疑。

　　鸡蛋近期维持调整格局，期现继续背离，保持关注。更好的品种是玉米，资金比较稳定，主力合约多空集中少量增仓，利于后期走势。

　　总结：基本面宽松大格局不改，短期天气利于作物生长，但同时期价也在种植成本区间遭遇买盘支撑。因此盘面更多的表现为油粕间的博弈，而出口需求良好的豆粕明显强势，油脂类的弱势在没有天气炒作的情况下难以改变。国内养殖支撑以及油厂挺价下，豆粕表现积极，资金结构利于多头，而油脂的对峙结构则有利于空头趋势的延续。此外建议投资者继续关注玉米，是资金面及基本面配合较好的品种，也是农产品近期为数不多的趋势性品种。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕01关注2350-2400表现。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油下破6000轻仓试空。

　　玉米多单持有。鸡蛋观望。