进口替代品到货集中 销区企业玉米采购不及预期

　　 一、现货市场  

　　 东北产区：临储收购速度空前 产区基层粮源大幅缩减  

　　市场消息，截止至1月25日，临储累计收购东北玉米3912万吨，较去年同期高出267万吨。根据中国玉米网产量预估数据计算，该数字已经占东北玉米总产41%左右。至25日，各省临储入库量分别为：黑龙江2146万吨，吉林1084万吨，辽宁238万吨和内蒙古443万吨。其中，黑龙江收储速度明显快于去年同期，其他三个省份同比滞后，吉林主要因霉变偏高，影响入库进度，辽宁和内蒙古则受质量好、价格高和外流顺畅等因素影响。目前东北农户处余粮明显萎缩，其中辽宁和内蒙古即将见底，黑龙江省农户处余粮不足4成。

　　 华北产区：水分抑制贸易商收购量 年后反弹存在动能  

　　前期华北粮价大幅下跌，并降至去年水平之下，随着粮源的不断外流，贸易商猜测明年春节后暴涨行情或重演，因此部分开始建立库存，部分东北贸易商也在前期看准机会转战华北。虽然中间环节态度积极，但是因玉米水分依旧在15%以上，开春后存储难度较高，目前水分尚不支持大量存储，因此贸易商处库存相对有限，预计后期水分下降，贸易商库存也将有所上升。

　　 销区市场：饲料厂备库速度不及预期 销区玉米售价偏弱  

　　春节临近，南方饲料厂提货速度却不及预期，主要因沿海等地企业观望心态仍存，一方面因养殖收益偏差，另一方面因对年后短期行情并不十分看好，主要考虑春节后产区或有一轮供应高峰，部分企业考虑年后建立库存。此外，销区进口替代品到货也对玉米成交构成影响。

　　 港口市场：北方港口价格下行 广东港成交不旺  

　　受集中装运完成、港口库存较高影响，近期北港贸易商收购意愿有所下降，部分港口收购主体减少，价格以偏弱下行为主，集港数量相应萎缩。目前港口收购玉米价格区间为2255-2280元/吨，虽然近期价格承压，但是在产区临储支撑下，下行幅度有限。广东港成交情况不及此前预期，目前日均走货量3.3万吨左右(含进口玉米)，主要因进口高粱集中到货，影响玉米成交，预计短期内广东玉米价格仍有小幅下探空间。

　　 饲料养殖：猪价小幅反弹 弱势基调未改  

　　近期受南方腊肉制作和春节临近提振，猪肉价格于最近两日小涨，但尚不具备大涨条件，短期内疲弱行情难改，主要因屠宰企业库存高、养殖户借反弹出栏意愿强。总体来看，目前生猪供应充足，在需求疲弱情况下，反弹幅度受限制。

　　 深加工业：酒精旺季不旺 淀粉下游企业年前备库结束  

　　受反三公消费和经济环境欠佳影响，白酒消费下降，对酒精生产构成最直接的影响。目前，酒精产品库存偏高，销售价格较弱，企业开工率处极低水平，短期看不到提振。近期淀粉销售价格虽然小幅上涨，但是随着淀粉下游企业备货的结束，短期涨幅受限，预计进入2月份淀粉开工率将下降，关注大企业报价。

　　 二、短期行情分析  

　　从供应层面来看，临储收购正在以每周500万吨以上的速度攀升，年前突破5000万吨也并非不可能，而根据中国玉米网预估，今年东北玉米总产为9460万吨，若临储年前收走5000万吨，加上新粮上市以来的外流量和区域内自用量，预计春节之后，余粮供应将显示偏紧。华北产区目前外流进程较快，农户基层粮源减少，部分贸易商看好年后市场。需求方面，虽然对未来市场流通粮源因临储收购而缩减达成共识，但是考虑到下游需求疲弱、进口替代品将在后期到货、年后将有一轮上量小高峰等因素影响，目前观望心态仍存，集中备库期有所延后，导致南方成交价格偏弱。不考虑后期是否会出新政，就目前情况来看，春节后基层粮源减少或使供应问题集中体现，而饲料厂采购重心后移或导致矛盾更加突出，为玉米价格上涨提供更大的动能。