阿根廷又将债务违约 警惕大豆价格上升

　　距离阿根廷再次违约还有五天，如果到7月30日阿根廷政府不能如约偿还到期国债，阿根廷将再次技术性主权违约。

　　这样的可能性看起来很大。曾负责2005年债务重组的前财政部次长Guillermo Nielsen也表示，没有迹象显示阿根廷已经准备还债。“我感觉阿根廷正在滑向违约。”

　　但是这对阿根廷来说并不算新鲜，而且即便此次阿根廷政府违约，也是技术性违约。早在2001年到2002年之间，阿根廷政府就发生过一次全面的主权债务违约，违约金额950亿美元，当时的主权债务危机导致阿根廷经济全面倒退。自此之后的12年里，阿根廷一直都被拒绝进入国际资本市场。

　　此次债务违约，是12年前的遗留问题，既是12年前的老账，也是12年前的老债主。

　　十多年前的全面主权债务危机中，阿根廷政府采取了两项措施 : 一是通过《公共紧急状态和汇率体制改革法》，冻结银行存款和对美元存款按 121.4 的汇率强制比索化。二是通过向国际货币基金组织申请援助、暂时停止支付到期外债本息、与国际金融机构等国际机构债权人进行债务重组谈判，以1美元面值赔偿投资者30美分等形式，获取贷款援助，减轻和延缓债务偿还负担。在当时阿根廷政府疲于应对主权债务之际，一批对冲基金趁机以30%的债券面值的价格买下了大批的阿根廷国债。

　　而在此后的12年里，阿根廷政府跟这批持有阿根廷主权债券的对冲基金的斗争就从未停止过，这批对冲基金被称为“钉子户”债权人。

　　阿根廷政府曾在2005年和2009年提出债务互换方案，但是以冲基金集团ElliottManagement的保罗·辛格为代表的数家基金分别互换方案，并上诉至美国最高法院，要求阿根廷以债券全额面值偿还债务。而阿根廷政府在2011年底时也曾宣布暂时停止偿还当年12月到期的15亿美元利息和本金。这一次阿根廷政府至今为止还没有作出同样的宣布决定。

　　在6月，阿根廷政府曾在美国各大报买下广告版面，声明自己有意继续偿还债务，但随后阿根廷总统克里斯蒂娜公开表态称，阿根廷不会对已重组债务违约，也拒绝向钉子户债权人，即对冲基金屈服。阿根廷方面表示，屈从于钉子户债权人，也将会破坏《未来发行权利》条款，该条款禁止阿根廷按照比接受重组的债权人更优惠的条款偿债。阿根廷政府向接受债务重组的债权人陆续支付本息超过31.4亿美元。

　　对冲基金将阿根廷政府上诉至美国最高法院后，美国最高法院宣布阿根廷政府败诉，并要求其在6月30日前支付对冲基金13.3亿美元。如果算上其他债权人，那么阿根廷需要偿还的债务规模高达150亿美元，超过阿根廷290亿美元外汇储备的一半。判决宣布后，阿根廷政府和债权人达成协议，将还款期限延期至7月30日。

　　还有五天！双方仍在僵持之中。而风险警报已经拉响。

　　路透社分析师认为，目前的状态将会使得阿根廷债券价格面临更大的风险，也就是会进一步下跌，折价出售，损害其他债权人的利益。Ingersoll & Rooney律师事务所的律师大卫·费尔南德斯认为，阿根廷尚未从第一次违约中走出来，如果再次发生违约，将会有很多国家不愿意和它们进行贸易往来，也不会借钱给它们了，阿根廷将不会再有任何流动性。但是，一周之前，中国国家主席习近平主席访问拉美，给阿根廷带去了几笔丰厚的大单，包括75亿美元的贷款和逾百亿美元的货币互换协议。

　　跟欧洲主权债务危机不同的是，阿根廷即便违约也不会波及更多的国家，理由是十多年来，阿根廷已经就被国际资本市场拒之门外。

　　相比之下，眼下更需要担心的是粮食价格的上升。据外媒报道，阿根廷当地农户表示，如果阿根廷再次出现主权债务违约，今年下半年他们将开始囤积大豆以应对政府可能采取以提高进口壁垒对抗债务违约的措施。阿根廷是全球第三大大豆出口国和最大的豆粕供应国，若农户采取上述措施，大豆、豆粕等农作物价格将会因供求不平衡而提高。而中国是全球最大的大豆进口国，1～4月中国大豆进口量为2180万吨，较上年同期的1550万吨增长41%，主要进口目的地就是美国、巴西和阿根廷。

　　阿根廷是南美第二大经济体。2001年主权债务危机之前，阿根廷是个地地道道的工业化国家。而如今，阿根廷的经济已经不复年，本币贬值，资金外逃，通货膨胀率不断困扰这阿根廷。2014年以来比索官方汇率已累计贬值20%，民间预计2014年通胀率将高于30%。同时还要背负沉重的债务，据IMF数据，2014年阿根廷的经济总量为4040亿美元，人均9639美元，这一数字接近阿根廷2013年人均GDP11630美元。

　　如今，对冲基金还希望美国最高法院能够判决其获得阿根廷政府存于纽约梅隆银行的5.39亿美元存款，这远超于他们当年购买的债务价值。