豆类年报：2015年或成熊牛转折年

　　2014年美豆大幅增产，南美播种面积预期增加，在未来极端天气发生概率极低的情况下，2015年上半年全球大豆供需是更趋宽松。但是随着全球大豆连续3年的增产和大豆、玉米争地效益下降，全球大豆减产概率增加。预计下半年全球大豆供需会由宽松趋紧，2015年大豆走势会出现V型反转。内盘走势会紧跟外盘，国内粕强油弱主基调不变，但阶段性反弹机会仍存；国产大豆因直补改革和进口豆冲击，走势会与外盘关联度加强。

　　大豆方面：一季度，可能会出现南半球天气以及北半球播种面积的炒作，或有利于大豆价格上涨，但上半年全球丰产压制，价格上行空间也较为有限。预计美豆900-1150美分附近反复。二季度，南美大豆上市，现货承压，但5、6月份北半球播种面积也相继明确，如果播种面积下降，将出现一轮上涨，美豆底部形成，预计850附近。三季度将迎来北半球的天气炒作，预计大豆期价将剧烈波动，如果天气情况差，价格将大涨，预计上方点位1300美分附近；四季度，北半球大豆上市，需求将成为市场焦点，价格小幅回调再继续上涨，届时美豆有可能至1350附近。

　　豆油方面：一季度，春节前消费需求提振国内油脂价格有限，节后消费需求下降，豆油价格回落风险加大；二季度，在南美大豆大量上市打压下，清明节和劳动节国内油脂消费需求，有望支撑豆油价格，但具体要看油脂库存变化情况；三季度，国内油菜籽大量上市挤占豆油市场份额，油脂供应压力加大，再加上本身是油脂需求的季节性淡季，豆油价格将有回调；四季度，油脂消费旺季，如果豆油去库存加快，价格有望企稳回升。