市场或夸大美玉米耕地转播大豆的规模

　　法国兴业银行（Societe Generale）称，投资者可能夸大了今年美国玉米耕地转播大豆的规模，大豆播种面积实际上可能下滑。

　　许多分析师预计今年春季美国大豆播种面积将高于上年创纪录的8370万英亩，例如私营分析机构Informa经济公司预计大豆播种面积为8800万英亩，Lanworth预计大豆播种面积为8580万英亩。美国农业部预计今年美国大豆播种面积为8400万英亩。

　　但是法国兴业银行预计今年美国大豆播种面积实际上可能减少到8310万英亩，因为CBOT的2015年11月大豆期约（基准新豆价格）相对2015年12月玉米期约来说不再拥有异常偏高的升水。法国兴业银行称，截止到发稿时，2015年11月大豆期约和2015年12月玉米期约的价格比已经从2.6上方回落到近2.3。如果价格比高于2.4，就会发出鼓励农户种植大豆的强烈信号，价格比达到2.1或低于该水平时，则显然有利于玉米播种。价格比处于中间位置时，播种选择通常取决于各地的价格差、作物轮作阶段以及耕地供应等因素。考虑到经营成本，即便连续第二年种植玉米导致单产比产能潜力减少10%，玉米种植收益也与大豆种植收益相当。而在一年前，大豆播种面积提高导致玉米播种面积减少。

　　法国兴业银行分析师克里斯·纳拉亚南称，玉米之后种植玉米和玉米之后种植大豆的收益基本相当，说明2015年可能不会再度出现这样的转播。事实上，今年美国玉米播种面积降幅可能低于一些分析师的预测。法国兴业银行预计玉米播种面积为9000万英亩，只比上年减少约60万英亩。这要比美国农业部的初步预测高出200万英亩。Informa公司预计玉米播种面积为8861万英亩，Lanworth预计为8700万英亩。

　　纳拉亚南称，虽然玉米种植成本更高，但是自2014年10月份以来玉米价格上涨，有助于支持玉米播种的整体收益提高。需求良好，利于消耗上年的玉米供应。

　　法国兴业银行预计美国硬红冬小麦播种面积也将小幅减少20万英亩，为1180万英亩，因为小麦价格下跌，而棉花播种面积可能减少8%，为1020万英亩。