临储庞大需求疲软 市场价格涨跌两难

　　后期东北玉米在持续拍卖供应下，价格将以稳为主。华北由于2015年贸易商和企业准备较为充分，加之进口杂粮替代玉米增加和需求疲软，不会出现类似上年7～8月价格阶段性暴涨的局面，后期华北玉米价格顶部由当地跨省移库玉米成交价格决定，初步估计进厂成本2600元/吨封顶。

　　市场难现大幅上涨行情 

　　本周，东北产区玉米价格大多稳定，华北产区玉米价格涨跌互现。黑龙江绥化14%水分二等玉米深加工企业收购价2180～2200元/吨，内蒙古通辽2340～2360元/吨；辽宁沈阳饲料企业收购价为2340～2360元/吨，吉林长春2320～2350元/吨，均与上周基本持平。

　　山东潍坊14%水分二等玉米深加工企业收购价为2360～2400元/吨，比上周上涨10～20元/吨，德州2300～2340元/吨，下降10～20元/吨；河北秦皇岛2290～2310元/吨，下降20元/吨；河南周口2260～2280元/吨，持平。

　　与2014年同期相比，虽然今年玉米价格上涨时间提前（产区在元旦后就启动上涨行情，上年则在5月前后启动），但上涨空间或不如上年。

　　副产品价弱企业挺价淀粉 

　　本周，国内玉米淀粉价格小幅上涨，副产品价格继续下滑。6月18日，吉林长春玉米淀粉出厂价为2900～3000元/吨，辽宁沈阳2850~2950元/吨，河北石家庄3000~3100元/吨,山东潍坊2980~3080元/吨，均比上周上涨50元/吨。黑龙江绥化和山东潍坊玉米蛋白粉出厂价均为3840元/吨，均比上周下降60元/吨。

　　6月18日，山东潍坊淀粉理论加工利润为-310元/吨，与上周基本持平；吉林长春为-200元/吨，亏损缩小30元/吨。副产品价格持续下滑，但加工企业对淀粉挺价意愿较强，加工亏损没有扩大，且东北地区享有补贴的加工企业仍然盈利。

　　5月至今，国内淀粉价格普遍下滑100元/吨左右，与此同时，副产品价格下滑幅度更加明显，胚芽粕价格下滑约300元/吨，蛋白粉下滑约600元/吨，玉米纤维下滑约350元/吨。淀粉企业迅速由加工盈利转为亏损，开工率下降10个百分点，目前开工率约60%的水平。由于饲料需求疲软，后期副产品价格难改弱势局面。随着停机企业增多，淀粉供应能力下降，淀粉议价能力将有所提高。

　　预计小麦替代玉米数量下滑 

　　由于小麦蛋白含量比玉米高2～3个百分点，通常认为，小麦价格高于玉米100元/吨以内，就可以对玉米形成替代。但2015年蛋白价格低迷，小麦价格高于玉米60元/吨以内，可以对玉米形成替代。

　　2015年产三等小麦最低收购价为2360元/吨，从新麦部分上市的河南地区来看，小麦价格仍比玉米价格高100元/吨左右，估计只有部分品质较差的小麦才能作为饲用。与此相比，2014年同期新麦价格比玉米低60～80元/吨。

　　总体来看，估计2015年华北地区小麦替代玉米现象将呈阶段性和区域性发生，替代数量预计明显低于上年。

　　而南方销区在进口高粱和大麦等冲击下，小麦替代玉米情况预计更难发生。

　　预计2014/2015年度（10月至次年9月）小麦饲料消费比上年度下滑300万吨，一定程度上利于增加玉米需求，但能量饲料总体需求下滑和进口杂粮增长，更大程度上拖累玉米需求。

　　预计玉米饲用量下滑700万吨 

　　从2015年的情况来看，小麦价格低于玉米价格的概率较低，进口饲用大麦将主要用于替代玉米。进口杂粮的替代进一步增长，将导致玉米饲料消费继续下滑。

　　预计2014/2015年度我国进口高粱将达900万吨，进口饲用大麦数量将达600万吨，虽然DDGS进口量可能下滑至400万吨左右，但此3种替代品折玉米的数量有望增长至1600万吨以上，意味着在上年度基础上再增加820万吨以上的玉米替换。2014/2015年度，饲料行业总体需求不佳，进口替代品大幅增长，预计我国玉米饲料需求为1.06亿吨，下降700万吨。