下游需求不足 面企利润下降

　　当前国内面粉加工企业已基本恢复开工，面粉加工企业平均开工率为52%，较上年同期下降1个百分点，面企间开工情况分化较为明显，大型面粉加工企业开工情况明显好于中小型面粉加工企业。由于下游消费需求整体平缓，面粉加工企业面粉出厂价整体以平稳运行为主，出货量并未出现明显改观，根据中华全国商业信息中心的监测数据显示，2015年全年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.1%，增速相比上年回落0.5个百分点，也是自2012年以来增速连续第四年下降，其中粮油食品类零售额同比增长3.0%，增速相比上年放缓0.3个百分点。

　　面粉加工企业对小麦的采购数量、质量以及成本控制较为严格，粮源采购依旧采取“以产定购”策略，保持低位库存。据监测，面粉加工企业整体小麦库存指数为45，低于正常的50以上及上年同期的47.5。截至3月初，国家发展和改革委价格监测中心公布的数据显示，全国36个大中城市富强粉平均零售价格2.59元/500克，标准粉平均零售价格2.32元/500克，河北石家庄地区面粉加工企业特一粉出厂价为3100-3140元/吨，山东德州地区为3120-3160元/吨，河南周口地区为3060-3100元/吨，江苏徐州地区为3100-3140元/吨，安徽宿州地区为3080-3140元/吨，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为985-990元/吨。

　　由于国内生猪存栏数量未得到明显改观，养殖市场需求仍需时间缓慢复苏，这对麸皮市场需求形成较大的利空因素，与此同时，近期国内玉米现货市场价格明显下跌也一定程度上拖累麸皮市场行情走势，因饲料需求乏力，大部分饲料加工企业补库较为谨慎，促使部分面粉加工企业降价出售麸皮。农业部公布的2016年1月份生猪存栏数据显示，1月国内能繁母猪存栏数据继续下行，较上月减少16万头，跌至3783万头，环比下降0.4%，同比下降8.9%;生猪存栏量下行至37342万头,环比下降2.7%，同比下降7.7%，能繁母猪存栏连续29个月下行，超出此前预期据市场监测。截至3月初，全国生猪均价18.64元/公斤，全国玉米均价为1916元吨，猪粮比价为9.73:1;广东港东北产散玉米成交价格2100-2120元/吨，北方锦州港玉米平舱价2020-2040元/吨;河北多数地区麸皮出厂价格跌破1000元/吨，其中石家庄地区麸皮出厂价在960-980元/吨，山东地区麸皮出厂价在1000-1040元/吨。

　　近年来，国内面粉市场“旺季不旺，淡季更淡”较为明显。随着国内天气逐步趋热，面粉消费步入传统淡季，面粉加工企业开工率将处于年内低位水平，粮源采购成本的变化以及麸皮市场行情走势将直接影响面粉加工企业利润。由于国家临储小麦因成本高企难以有效流通市场，这使得国内小麦市场价格下行空间受限，2016年新小麦上市前，面粉加工企业粮源采购成本难以出现明显下降。

　　与此同时，受制于饲料粮价格弱势运行等因素冲击，国内麸皮市场行情难有明显好转，面粉市场行情或将稳中偏弱运行为主，波动空间不大，后期面粉加工企业的利润趋于下降，建议面粉加工企业保持合理的企业开工率，不要盲目扩大生产导致产品积压难销，粮源采购方面，依旧采取“以产定购”策略，但对于企业加工所需而市场供需趋紧品种可适当加大采购力度，提高库存数量，以规避后期价格阶段性上涨所带来的成本增加。