今日豆粕市场分析【3.11】

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年1月进口大豆566万吨，2月进口大豆451万吨，1-2月累计进口1017万吨，累计数量同比下降8.7%，累计金额同比下降21.9%。

　　【豆类基本面】 受空头回补和美元走弱影响，周四CBOT大豆市场延续反弹走势第七日收高。美国农业部3月份月度供需报告数据总体变化不大，巴西和阿根廷大豆产量预估值继续保持高位，分别为1亿吨和5850万吨。商品基金持有的美豆净空单达到创纪录高位，市场整体保持对美豆弱势判断。周四国内豆类市场冲高回落，夜盘延续油强粕弱格局。大豆期货连续振荡回落，重回低位振荡状态；粕类期货持续承压，弱势相当明显；油脂市场宽幅振荡，抗跌性较强。全球大豆市场保持供应过剩状态，南美大豆丰产前景乐观，豆类市场去库存化过程漫长，整体仍未摆脱偏弱格局。

　　【大豆今日操作建议】 春节后国产大豆价格延续低位振荡走势，市场购销不旺，大豆库存消化进度较常年偏慢。农业部明确今年减玉米增大豆的结构化调整目标，各主产省份将严格执行。目前内外大豆价差依然偏大，低价进口大豆继续挤压国产大豆需求。大豆期货在前期深跌后进行小幅调整，“两会”对大豆市场释放的利好政策不及预期，大豆期货市场再度回归弱势振荡格局。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持大豆多单，维持观望较佳。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆连涨七日逼近890美分振荡区间上沿，基金持有创纪录的净空头头寸，整体保持对市场的弱势判断。国内油厂开工率恢复至正常水平，国内需求环境不佳导致1-2月进口大豆到港量下降，生猪存量偏低令饲料需求不振。近期到港大豆进口成本仍处下降周期，油厂豆粕基差报价保持弱势，外强内弱格局明显，国内豆粕市场继续处于振荡筑底过程。预计今日国内粕类期货低开振荡，建议投资者继续以振荡偏弱思路对待当前市场，在市场出现积极因素前，仍宜逢高抛空操作，不宜盲目追多。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场小幅回落，保持油强粕弱状态。马盘棕榈油冲高遇阻，价格重心继续上移。近日国内油脂市场宽幅振荡，整体表现强于粕类。外盘资金流向对国内套利资金形成引领作用，国内油脂整体表现抗跌。国内油脂市场供应充裕，需求环境一般，反弹持续性不强。预计今日国内油脂板块维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可追随市场节奏，适量持有买油卖粕的套利组合。