国企混改加速 隧道股份具备集团资产注入预期

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　　 订单“开门红” 国企混改加速

　　 隧道股份具备集团资产注入预期

　　政府工作报告指出，今年将完成铁路投资8000亿元，公路投资1.65万亿元，“稳增长”带动基建高增长，隧道股份(600820)将受益于轨道交通和地下管廊建设，频频中标PPP项目将增加公司业绩;同时在上海国企混改加速推进中，公司具备集团资产注入的强烈预期。

　　 “稳增长”带动基建高增速

　　李克强总理在3月5日的政府工作报告中指出，今年要启动一批“十三五”规划重大项目，完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元，再开工20项重大水利工程，建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。政府工作报告指出，“完善政府和社会资本合作模式(PPP)，用好1800亿元引导基金，依法严格履行合同，充分激发社会资本参与热情”，市场解读为今年PPP项目落地有望加速，对基建行业形成较好支撑。

　　根据中金公司的调研，今年的铁路投资有望继续增长，安排铁路投资项目268项，基本建设投资6100亿元 (其中续建项目投资额占80%左右)，较2015年的5925亿元增长3%。轨交投资方兴未艾，长期空间巨大，预计2020年轨交运营里程将达到6000公里，平均每年投资6000-8000亿元。短期的稳增长更多体现在加快项目新开工速度和施工进度上，从监测的部分公司订单来看，前2月铁路和轨交订单均大幅增长。

　　中信建投认为，2016年政府工作核心在“稳”，稳增长靠的是投资拉动，而投资中，80%来源于制造业、房地产和基建。预计在“十三五”期间，为实现GDP年增长6.5%以上，基础设施投资增速需要有所扩大，或有望维持在年20%左右的增速水平上。

　　隧道股份是地下工程专业承包商，是我国最早进行盾构隧道试验和工程应用专业工程建设单位，公司具备超大型隧道的大型市政工程施工和地下装备制造能力。

　　隧道股份在上海地铁施工市场占率最高，并积极向全国渗透，在浙江、江苏、南昌、郑州等区域保持了增长，在巩固地铁、市政、路桥等传统优势业务的基础上，积极发展有轨电车、机场交通枢纽综合体等新兴业务。

　　今年以来，隧道股份的市场订单加速“入袋”。根据上海市国资委网站消息，从去年年末至今年春节，隧道股份连获市场“大单”，新增合同签约额超过150亿元，取得了今年开门红，其中包括中标杭绍台高速公路(台州段)PPP项目、中标株洲轨道科技城路网工程PPP项目、中标新加坡地铁汤申-东海岸线T305标、中标武汉东湖国家创新示范区有轨电车T1、T2线的交通规划与设计。进入3月份以后，隧道股份已经公告中标浙江省铁路杭州南站综合交通枢纽东西广场工程PPP项目，投资估算25.81亿元。

　　 国企混改预期强烈

　　上海市国资委网站本周发布《本市国有企业混合所有制改制操作指引 (试行)》(下称《指引》)。作为2014年发布的 《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》的“细节版”，《指引》对上海市属国企混合所有制改革的一般流程、改制决策、审计评估、产权交易等多个方面予以了明确。在国资国企改革研究专家看来，2016年将是上海国资国企改革的突破之年，《指引》可以被视为混合所有制改革提速的信号，预计之后诸多具体改革个案会陆续落地。

　　广发证券分析师陈果曾撰文指出，作为地方国有经济最发达的地区与地方国企改革龙头，上海国企改革基础扎实，推进迅速，当前已经有超过15家国企推进了国企改革，其中不乏借壳、重大资产重组、整体上市等重磅改革案例。上海的国企改革，可关注划归上海国有资本流动平台旗下的上市公司，上海国盛集团、上海国际集团是上海国有资本流动平台;上海国资委正在大力推进国企集团的整体上市，也可关注拥有多个上市品台的国资集团。

　　隧道股份的控股股东为上海市国资委所属的上海城建集团，持股43.49%，上海国盛集团参股7.39%，是第二大股东。公司2011年定增重组，上海城建集团将下属基础设施建设投资和市政工程设计施工的核心业务注入公司，使其成为国际一流的城市大型基础设施建设综合服务商。重组后，上海城建集团下属的上海市市政工程建设(集团)公司、上海城建物资有限公司、上海城建置业发展有限公司仍保留未注入公司。“控股股东资产未完全装入上市公司，具有改革预期。”国海证券分析师谭倩指出。

　　截至昨日，隧道股份收盘报7.82元。今年以来，隧道股份股价处于震荡回落的过程中，且在底部盘整已有一段时间，短期均线在不断地修复，但目前成交量并没有明显放大，后期具备超跌反弹的条件。