新玉米集中上市静待临储指引

　　目前国内玉米正处于收割季，玉米价格正处于供给增加带来的价格下挫阶段。本周以来，大商所玉米期货主力合约1505震荡偏弱。分析人士指出，玉米期价在很大程度上反映国内玉米季节性供应压力，目前已经进入政策敏感期。在粮食价格处于相对高位的情况下，玉米临储价格维持稳定的可能性较大，在此情况下，政策对价格难以起到提振作用。

　　国内玉米震荡偏弱

　　本周以来，国内外玉米期货合约涨跌互现。据中国证券报记者统计，大商所玉米期货主力合约1505在3个交易日内涨跌交替，截至昨日累计微跌0.34%。相比之下，外盘玉米期货表现强势。芝加哥CBOT玉米主力合约在本周前两个交易日累计上涨2.3%。

　　“目前国内玉米正处于收割季，按照农产品季节性价格走势来看，收割季新粮上市，放松供给，价格下挫属于正常现象。”中粮期货分析师范婧雅指出，从现货市场价格来看，南北港口及华北、东北主产区在收割季价格均承压下挫。今年夏季，即收割季之前，由于河南地区的干旱炒作，玉米现货价格曾一路攀升，小麦和玉米价差倒挂——重蹈2012年的覆辙。目前价差关系得到修正，玉米饲料用量恢复正常。

　　至于外盘强势表现，华泰长城期货研究报告指出，本周周初美玉米期价主要利多因素有三点。首先，美玉米带南部和东部地区降雨较多，影响美玉米新作收获进度。其次，美玉米需求数据表现良好，周一公布的美玉米出口检验量较上周大幅增加，周四公布的周度出口销售报告显示美玉米出口销售量高于市场预期，为2012年4月以来最高水平。第三，美元指数大幅回落，美国股市亦有持续大幅下跌，市场传言称部分股市资金流入大宗商品市场。

　　“外盘走高主要是前期玉米期货价格持续回落后，空头回补，同时美国玉米种植带天气情况不利于收割，导致收割进度缓慢，对外盘期货形成一定动力。”卓创资讯农业分析师刘栋说。

　　当前，全球玉米基本面偏弱情况基本稳定。欧盟粮食商会（Coceral）称，2014年欧盟28国玉米产量将达到创纪录的7279万吨，比上年的6315万吨增长约15%，也高于6月份预测的6460万吨。相比之下，美国农业部的预测为7102万吨。

　　分析人士认为，内外价格分化的主要原因在于我国的进口配额政策。为保障主粮安全，玉米近年来进口配额都被设置在720万吨的水平，相较于2亿多吨的产量可谓凤毛麟角，所以内外盘联动性远不及大豆等经济作物。

　　临储政策料难提振

　　今年，玉米临储收购政策将继续执行，不过截至目前，具体政策仍未公布。

　　市场人士指出，综合来看，从目前基差水平来看，玉米期价在很大程度上反映国内玉米季节性供应压力，目前已经进入政策敏感期。

　　“如果临储政策中最低保护价与往年持平或低于往年，期价可能走低。而从已公布的2015年小麦最低收购价格维持不变情况看，在粮食价格处于相对高位的情况下，玉米临储价格维持稳定的可能性较大。”刘栋认为，此外，还要关注临储收购的数量情况，如果临储收购量比较大，市场供应粮源不足，价格可能会上涨；相反，如果临储收购量较小，价格可能会下跌。

　　按照历史经验看，如果不出意外，距离临储政策的公布尚有时日。范婧雅表示，整体而言，预计政策对价格难以起到提振作用。基于收割季承压、新粮丰产、政策调整可能利空价格等因素，短期玉米可能继续走弱。