旱情缓解 玉米上涨空间有限

　　受国内部分主产区出现严重干旱影响，7月中旬以来，大连玉米期货急剧走高，主力1501合约不断刷新上市以来高点。后市，随着国储玉米拍卖正常进行，玉米现货价格或失去进一步上涨动力，而新作玉米的旱情也将因降雨增多而得到缓解，玉米期货价格上涨空间有限。

　　玉米现货价格出现滞涨

　　由于2013/2014年度玉米收储量较大，市场流通量不足，玉米现货价格在政府收储完成后大幅走高，自5月初至今上涨300元/吨之多。为满足市场需求，国储展开大规模的玉米抛储。自5月22日至7月末，国储进行了11次拍储，玉米总投放量为4556万吨，实际成交1639万吨，成交率为35.97%，近几次成交价在2200—2260元/吨。

　　在新作玉米上市前，政府有能力使玉米拍卖常态化、例行化，成为国内玉米供应的主渠道，平抑暴涨的玉米价格。在不断创出历史高点后，近期国内玉米现货价格出现滞涨。

　　短期玉米需求难以大幅增加

　　国内玉米需求主要是饲料需求和深加工需求。

　　由于猪肉价格持续低迷，养殖利润持续为负，养殖户养殖积极性严重下降。今年以来，国内生猪存栏量不断下滑，已逼近近几年低点。数据显示，6月全国 4000 个监测点生猪存栏环比上涨 0.2%，同比下降 4.8%；能繁母猪存栏环比下降 0.1%，同比下降 8.2%。自去年9月至今，能繁母猪存栏量已经持续下滑10个月，目前估测仅为 4630 万头左右，处于历史较低水平。而由于受禽流感疫情影响，禽类养殖恢复一直不尽如人意。水产养殖则由于南方持续暴雨，饲料投放量减少。

　　据农业部畜牧业司的统计数字，今年上半年国内饲料产量同比下降3%。另外，在黄淮海地区，玉米价格已经高于小麦，小麦替代玉米作为能量饲料消费变得有利可图，小麦对玉米的替代将进一步压缩玉米的饲料消费空间。

　　在玉米深加工方面，由于下游产品价格不见起色，加之玉米价格上涨，玉米深加工利润持续为负，玉米深加工企业开工率明显偏低。虽然在东北地区，政府对玉米深加工企业在竞拍国储玉米时给予100元/吨的补贴，但加工利润依旧微薄，甚至亏损，玉米深加工企业的开工积极性不高。

　　黄淮海地区降雨增多，旱情初步缓解

　　黄淮海地区为我国第二大玉米主产区， 连续的高温少雨天气严重影响了该地区玉米的生长。正是这次旱情引发市场对新作玉米供应减少的担忧，玉米价格短时间内大幅走高。

　　但是从8月4日开始一周内，河南、河北省陆续迎来降水，局部地区出现大雨，旱情得到极大缓解。另外，相对于3500万公顷的全国玉米播种量，受旱玉米占比很小，而且东北地区玉米长势良好，完全可以弥补黄淮海部分地区的减产。目前来看，玉米总体生产形势依旧良好，总产量与上年持平或略增的概率较大。

　　从技术上看，近期玉米期货新高屡现，上涨态势明显，但基本面并不支持玉米价格继续上涨，建议逢高做空。（来源：期货日报）