2016年3月分析报告：华北余粮三成 东北粮价下跌

　　3月份，国内玉米市场的“政策市”特征较为明显，受国家去库存政策和临储政策影响，贸易商和用粮企业心态偏空，加之传闻低价轮换，产区价格快速下跌，农户恐慌售粮，致使玉米期现货价格以下跌为主。

　　 利空因素打压 华北粮源倒流  

　　3月份，多利空因素打压东北玉米价格，致使东北基层粮价累计下跌60元/吨。华北玉米大量回流东北，流向以临储为主，虽然多地临储声明不允许华北玉米入库，但在实际操作监管中难度较大，华北玉米运抵吉林成本在1850~1910元/吨之间，较本地粮价偏低100元/吨，通过烘干塔混搀后流入临储，导致本地玉米不再受贸易商青睐，缺乏收购主体的情况下，东北玉米收购价出现较大跌幅。

　　据市场信息，至3月末，黑龙江佳木斯地区新玉米收购价(折干，标准品质)多在1690~1830元/吨，陈玉米出库价多在1810~1900元/吨，较上月同期持平;吉林长春新玉米收购价1860~1880元/吨，陈玉米出库价1960~1980元/吨，较上月同期下跌60元/吨;辽宁沈阳新玉米收购价1860~1890元/吨，陈玉米出库价1930~1980元/吨，较上月同期下跌70~90元/吨;内蒙古通辽新玉米收购价1870~1900元/吨，陈玉米出库价1930~1980元/吨，较上月同期下跌60~80元/吨。

　　 华北玉米再跌 延续价格“洼地”  

　　3月以来，华北玉米价格持续下跌，延续国内原粮价格“洼地”。

　　据市场信息，至3月末，山东济宁收购价1580~1600元/吨，较上月同期下降20元/吨，潍坊收购价1590~1600元/吨，较上月同期下降30~40元/吨;河北石家庄收购价1620~1630元/吨，较上月同期下降10~20元/吨;河南安阳玉米收购价1600~1620元/吨，较上月同期下降20元/吨。

　　华北玉米除供应本地区自用外，因与东北产区相比价格优势明显，倒流东北产区、外流南方销区数量均有所增加，售粮进度明显加快，目前华北地区余粮三成左右。从农户手中余粮量分析，华北玉米很大程度将决定未来两个月国内玉米价格走势。

　　 销区出货缓慢 港口贸易清淡  

　　3月，销区现货价格弱势下行。据市场信息，3月末，四川成都玉米到站价2000~2040元/吨，月环比下降40元/吨;湖南长沙到站价2200~2220元/吨，月环比下降20元/吨;江西南昌玉米到站价2150~2220元/吨，月环比下降40~80元/吨。

　　3月以来，北港贸易基本停滞，华北玉米持续供应广东，南北港口价格长期倒挂，加之政策偏空，贸易商利润微薄，出于避险意识大多退市观望。南港受华北低价玉米大量到货压制港口价格大幅下行。

　　另外，3~5月进口玉米及替代品集中到货，将挤压国内玉米市场空间，压制玉米价格上行。3月底大连港玉米平舱价1890~1900元/吨，较上月同期下降130~140元/吨;广东港口玉米散粮成交价1920~2000元/吨，较上月同期下降130~200元/吨。

　　 期货弱势震荡 进口有望回落  

　　3月，CBOT玉米主力1701合约上市后一直围绕1500价位长期盘整，但在3月最后一周，新年度临储政策落地，在供需失衡的大环境下，市场定价的政策导向令期价连续出现大跌，预计4月行情仍将维持弱势运行格局。

　　2016年2月份我国进口玉米、大麦和高粱分别为6.2万吨、2.6万吨和5.6万吨，相比上年同期分别减少54万吨、6.6万吨和0.5万吨。可以预见，去库存政策稳步推进的过程中，国外玉米及相关替代品的进口数量将会显著下降。

　　 临储政策落地 引导价格归回市场  

　　3月28日，国家发改委经贸司副司长刘小南在发改委媒体通气会上表示，2016年，在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。

　　此次政策调整主要有两方面：一方面，玉米价格由市场形成，反映市场供求关系，调节生产和需求，生产者随行就市出售玉米，各类市场主体自主入市收购;另一方面，建立玉米生产者补贴制度，给予一定财政补贴，中央财政补贴资金拨付到省区，由地方政府统筹补贴资金兑付到生产者，以保持优势产区玉米种植收益基本稳定。

　　综上所述，玉米现货走势主基调受政策引导，临储政策已然落地，规模性出库政策也将于近期出台，除前期定向销售粮源按计划陆续出货之外，各地粮库轮换工作也已陆续展开。春耕时点渐进，配合“镰刀弯”地区玉米种植面积调减目标，国内玉米种植结构将有序调整，同时也拉开了国内玉米去库存的序幕，预计4月国内玉米市场将呈现“政策”+“市场”的新格局。