玉米淀粉“无厘头”涨势在需求面前“低头”

　　2015年的玉米淀粉市场用“开门红”来形容毫不为过，虽然春节前的上涨行情被春节放假“无情”斩断，但春节归来后迅速再续涨势。经过年初以来的几波上涨，目前玉米淀粉均价较年初相比已大幅高出300元/吨左右。

　　按往年惯例，春节过后玉米淀粉下游需求进入消费淡季，市场购销转淡、淀粉价格偏弱运行，但今年春节过后玉米淀粉却是完全“逆袭”，上涨势头大有不可遏止之势，而在玉米淀粉现货价格持续上涨的同时，玉米淀粉期货已迎来一波波上涨。那么究竟是什么原因促成玉米淀粉期现货价格如此强势?笔者从以下几方面进行分析：

　　一、原料玉米上涨强力推动

　　根据最新市场数据显示，截至3月20日，东北临储玉米入库总量已达到7277万吨，首次超过去年临储收购总量，而此时距离临储收购结束仍1月有余，临储收购无疑是提振春节后玉米价格上涨的最大影响因素。

　　在此背景下，春节后产销区玉米价格均现大幅上涨，而玉米价格的上涨直接传导至深加工企业用粮成本相应攀升。据中国玉米网统计数据显示，春节后深加工企业恢复玉米收购以来，东北及华北地区玉米深加工企业玉米收购价累计最大涨幅已接近200元/吨，平均涨幅也在100元/吨左右，淀粉生产成本大幅上涨，这对原本盈利不多的淀粉企业来说“压力山大”，企业将成本压力转至淀粉价格也是情理之中。

　　二、企业盼涨心态趁机释放

　　除原料成本推动外，淀粉生产企业对节后上调淀粉价格的心理诉求也是近期淀粉价格超市场预期上涨的一大重要影响因素。近几年玉米深加工行业低迷、连年亏损不断，行业开工率低下，企业趋利心态更为明显，春节前在下游备货已经结束的情况下，淀粉价格曾出现一波上涨，便是对节后继续提价所做“铺垫”。近期原料玉米价格的大幅上涨使得企业调高淀粉价格更有由头。

　　三、春节后淀粉开工率恢复缓慢

　　今年春节期间多数淀粉生产企业停减产放假，虽然春节过后停产企业多已陆续恢复生产，但并没有完全恢复至前期水平。这一方面与节后下游需求淡季到来、企业适度调整生产节奏有关，同时也与近两年淀粉行业持续低迷、不少中小企业陆续淡出市场有关。目前来看，各地大型企业基本已经恢复正常生产，在近期淀粉价格持续上涨、生产利润上升等因素提振下，近期淀粉开工率仍处于上升状态，但由于下游需求整体疲软，对淀粉行业开工率的恢复形成一定压制，企业生产心态偏向谨慎。

　　四、当前行业利润可观

　　虽然近期原料玉米价格集中上涨，但淀粉价格上涨幅度更高于玉米价格涨幅，按目前各地玉米与淀粉比价情况来看，当前淀粉生产利润在150-250元/吨左右水平，已经属于较好盈利状态，这对于淀粉企业生产积极性来讲无疑是最大提振动力。而从目前情况来看，即便后期原料玉米价格面临续涨可能，但价格成本最终也将转嫁至产品销售，“水涨船高”心态下，淀粉生产企业并不会独自背负成本压力，短期内淀粉生产利润预期仍旧较好。

　　以上几点为近期玉米淀粉价格上涨的主要原因，不难看出，近期玉米淀粉价格的上涨更多来自原料上涨及心态层面因素，而下游需求情况几被“忽略”，但不得不承认，影响商品价格涨跌的最终因素来自消费层面，而近期淀粉价格上涨之后已经开始遭受来自下游消费层面的“抵制”——市场成交不佳。而经历前期快速上涨后达到的局部地区高点价格，已经逐渐开始理性修正，个别高价正在悄然退市。

　　按往年惯例，淀粉需求会在4月以后由南向北陆续恢复，因天气转暖后啤酒、冷饮等季节性需求增加，今年4月份以后淀粉需求恢复情况需予以重点关注。另一方面，在玉米市场供应持续减少的情况下，后市原料玉米价格走势也将在很大程度上影响玉米淀粉价格波动，需重点关注临储收购、拍卖政策及其他相关政策动向。