节假日期间国际麦价弱势运行
摘要： 节假日期间国内麦市处于“休眠”态势，国际麦市则利多因素匮乏，全球经济忧虑以及供需宽松施压明显，其行情走势呈现弱势运行。
一、全球经济忧虑加剧 大宗商品市场承压明显
节假日期间全球金融市场再度遭遇剧烈震荡，脆弱性和不确定性加剧；股市大跌，油价向上月触及的12年低点回落，欧洲银行股挫至数年低点。中国国家统计局公布2016年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于上月0.3个百分点，表明国内经济增长仍有下行态势。美联储主席耶伦表示，全球经济相当疲弱。全球经济忧虑加剧使得大宗商品市场行情走势雪上加霜。波罗的海干散货运价指数连续12个交易日创新低；该指数从2008年5月创下的11793点的纪录高位已下跌约98%，跌至1985年1月波罗的海交易所开始编制该指数以来最低。联合国粮农组织（FAO）最新发布的月度价格报告显示，因受到农产品价格下跌的压力，2016年1月份世界食品价格跌至近七年来的低点，世界食品价格已经连续四年下跌；2016年1月份FAO的世界食品价格指数平均为150.4点，低于2015年12月份修正后的指数153.4点，比去年1月份低了16%。截至2月中旬，美国纽约商品交易所美原油3月合约期价报收于29.02美元/桶，较1月底的33.74美元/桶，下跌4.72美元/桶，跌幅13.99%，期间最低价触及2003年5月以来新低26.05美元/桶。因市场避险情绪高涨，令黄金受到进一步追捧，comex黄金期价最高触及一年新高1263.37美元/盎司；美元指数大幅下跌至95.94，较1月底的99.52，跌幅达3.6%；而商品期货指数CRB指数下跌至367.56，较1月底的370.35，跌幅0.75%。
二、供需宽松施压明显 美农报告持续利空
美国农业部2016年2月全球小麦供需报告显示，2015/16年全球小麦结转库存将为历来最高水准，而美国小麦出口规模将为44年来最小；其中美国2015/16年度小麦出口预估为7.75亿蒲式耳，1月预估为8亿蒲式耳；美国2015/16年度小麦年末库存预估为9.66亿蒲式耳，1月预估为9.41亿蒲式耳。欧盟2015/16年度小麦产量预估为1.5798亿吨，1月预估为1.5798亿吨；欧盟2015/16年度小麦出口预估为3250万吨，1月预估为3250万吨。加拿大2015/16年度小麦出口预估为2200万吨，1月预估为2050万吨。据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2016年全球小麦产量预计为7.094亿吨，比早先的预测值高出520万吨。俄罗斯农业部表示，2015年7月1日至2016年2月3日，俄罗斯共出口谷物2250万吨，包括1680万吨小麦；谷物出口速率同比下滑4.4%。法国农业部最新公布的报告显示，法国2016年软冬小麦产量预估基本持平于前次预估，仍为80年来最大播种面积。节假日期间国际小麦市场利多因素匮乏，受制于纪录高位的全球库存、美国小麦的出口需求处于历史低位，美麦期价呈现低位弱势下行态势。截至2月中旬，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于457.5美分/蒲式耳，较1月底的479.5美分/蒲式耳，下跌22美分/蒲式耳，跌幅4.59%；期间最高价483美分/蒲式耳，最低价455美分/蒲式耳；交投最活跃的小麦合约触及2010年6月以来最低水准。
三、内外麦价价差扩大 进口冲击仍将持续
美国农业部公布的全球小麦2月供需报告显示，中国2015/16年度小麦产量预估为1.3019亿吨，1月预估为1.3019亿吨；中国2015/16年度小麦进口预估为230万吨，1月预估为200万吨。我国2015年产小麦抽样送检的质量状况总体稳定；但优质麦的结构出现明显变化，强筋、弱筋类品种样品占比少，中强筋、中筋类小麦成为优质达标麦主力品种；这也加剧了国内优质麦对进口的需求。国际小麦市场行情持续弱势走低使得内外麦价价差有所扩大。中国海关最新公布的数据显示，2015年全年国内累计进口小麦数量为297.27万吨，较2014年进口量持平略增1350吨；其中自澳大利亚累计进口125.51万吨，同比下降9.74%，占进口量的42%；自加拿大进口99.19万吨，同比增141.43%；自美国进口60.29万吨，同比降30.13%。在国内小麦需求疲软以及供给充裕的格局下，预计在内外麦价价差仍处高位的情况下，性价比优势明显的进口小麦冲击仍将持续。随着国内传统节假日氛围的逐步消退，面粉加工企业阶段性补库的力度将对小麦市场“量价”产生提振效应，但持粮主体的售粮力度也将加大；在粮源供给总量充裕的情况下，预计麦市回暖程度有限；建议密切关注持粮主体集中出货力度。
一、全球经济忧虑加剧 大宗商品市场承压明显
节假日期间全球金融市场再度遭遇剧烈震荡，脆弱性和不确定性加剧；股市大跌，油价向上月触及的12年低点回落，欧洲银行股挫至数年低点。中国国家统计局公布2016年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于上月0.3个百分点，表明国内经济增长仍有下行态势。美联储主席耶伦表示，全球经济相当疲弱。全球经济忧虑加剧使得大宗商品市场行情走势雪上加霜。波罗的海干散货运价指数连续12个交易日创新低；该指数从2008年5月创下的11793点的纪录高位已下跌约98%，跌至1985年1月波罗的海交易所开始编制该指数以来最低。联合国粮农组织（FAO）最新发布的月度价格报告显示，因受到农产品价格下跌的压力，2016年1月份世界食品价格跌至近七年来的低点，世界食品价格已经连续四年下跌；2016年1月份FAO的世界食品价格指数平均为150.4点，低于2015年12月份修正后的指数153.4点，比去年1月份低了16%。截至2月中旬，美国纽约商品交易所美原油3月合约期价报收于29.02美元/桶，较1月底的33.74美元/桶，下跌4.72美元/桶，跌幅13.99%，期间最低价触及2003年5月以来新低26.05美元/桶。因市场避险情绪高涨，令黄金受到进一步追捧，comex黄金期价最高触及一年新高1263.37美元/盎司；美元指数大幅下跌至95.94，较1月底的99.52，跌幅达3.6%；而商品期货指数CRB指数下跌至367.56，较1月底的370.35，跌幅0.75%。
二、供需宽松施压明显 美农报告持续利空
美国农业部2016年2月全球小麦供需报告显示，2015/16年全球小麦结转库存将为历来最高水准，而美国小麦出口规模将为44年来最小；其中美国2015/16年度小麦出口预估为7.75亿蒲式耳，1月预估为8亿蒲式耳；美国2015/16年度小麦年末库存预估为9.66亿蒲式耳，1月预估为9.41亿蒲式耳。欧盟2015/16年度小麦产量预估为1.5798亿吨，1月预估为1.5798亿吨；欧盟2015/16年度小麦出口预估为3250万吨，1月预估为3250万吨。加拿大2015/16年度小麦出口预估为2200万吨，1月预估为2050万吨。据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2016年全球小麦产量预计为7.094亿吨，比早先的预测值高出520万吨。俄罗斯农业部表示，2015年7月1日至2016年2月3日，俄罗斯共出口谷物2250万吨，包括1680万吨小麦；谷物出口速率同比下滑4.4%。法国农业部最新公布的报告显示，法国2016年软冬小麦产量预估基本持平于前次预估，仍为80年来最大播种面积。节假日期间国际小麦市场利多因素匮乏，受制于纪录高位的全球库存、美国小麦的出口需求处于历史低位，美麦期价呈现低位弱势下行态势。截至2月中旬，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于457.5美分/蒲式耳，较1月底的479.5美分/蒲式耳，下跌22美分/蒲式耳，跌幅4.59%；期间最高价483美分/蒲式耳，最低价455美分/蒲式耳；交投最活跃的小麦合约触及2010年6月以来最低水准。
三、内外麦价价差扩大 进口冲击仍将持续
美国农业部公布的全球小麦2月供需报告显示，中国2015/16年度小麦产量预估为1.3019亿吨，1月预估为1.3019亿吨；中国2015/16年度小麦进口预估为230万吨，1月预估为200万吨。我国2015年产小麦抽样送检的质量状况总体稳定；但优质麦的结构出现明显变化，强筋、弱筋类品种样品占比少，中强筋、中筋类小麦成为优质达标麦主力品种；这也加剧了国内优质麦对进口的需求。国际小麦市场行情持续弱势走低使得内外麦价价差有所扩大。中国海关最新公布的数据显示，2015年全年国内累计进口小麦数量为297.27万吨，较2014年进口量持平略增1350吨；其中自澳大利亚累计进口125.51万吨，同比下降9.74%，占进口量的42%；自加拿大进口99.19万吨，同比增141.43%；自美国进口60.29万吨，同比降30.13%。在国内小麦需求疲软以及供给充裕的格局下，预计在内外麦价价差仍处高位的情况下，性价比优势明显的进口小麦冲击仍将持续。随着国内传统节假日氛围的逐步消退，面粉加工企业阶段性补库的力度将对小麦市场“量价”产生提振效应，但持粮主体的售粮力度也将加大；在粮源供给总量充裕的情况下，预计麦市回暖程度有限；建议密切关注持粮主体集中出货力度。